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20000字硕士毕业论文剩余收入估算模型的实证研究

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:20000字
论点:研究,估值,模型
论文概述:

研究中国资本市场环境下剩余收益估值模型的适用性将不可避免地面临相关背景分析,这不仅关系到研究本身所处的外在经济环境,而且还在很大程度上决定了选题的可行性与研究意义。为此

论文正文:

第一章引言
研究背景和研究目的
研究背景
剩余收益估值模型在中国资本市场环境下的适用性将不可避免地面临相关的背景分析,这不仅与研究本身所处的外部经济环境有关,而且在很大程度上
决定了所选课题的可行性和研究意义。因此,笔者将从以下四个方面论述本文的研究背景。
(1)国民经济的发展离不开资本市场。市场经济的稳定繁荣要求证券市场健康有序发展。
中国证券市场自正式成立以来,伴随着改革开放的经济浪潮,经历了非凡的18年。股票市场的发展有高潮也有低谷,对股票市场的评价好坏参半。
然而,不可否认的是,经过十多年的快速发展,中国股市已经达到相当大的规模,在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
;截至2007年底,中国共有上市公司1440多家,总股本超过2.18万亿元,总市值超过36.82万亿元,占2007年国内生产总值的149%。相比之下,[/比尔/]比率在2006年约为46.67%,而2005年约为18.32%。由此可见,2007年国内总资产证券化程度超过100%,同比增速连续两年超过100%。通过
这些令人兴奋的统计数据,我们不仅应该看到中国股市近年来的极度繁荣,而且这些现象背后隐藏的问题必须发人深省:实体经济和虚拟经济之间是否存在
差距?上市公司的内部价值与其市场价值一致吗?对这些问题的深入探讨不仅有助于理解近年来股市的起伏,也是本研究中
经济环境分析的重要组成部分。
(2)证券交易体系和监管机制逐步完善,上市公司信息披露日趋规范。
首先,从证券交易制度改革的角度来看,自2005年股权分置改革开始以来,自2006年6月起解除了股票销售禁令。[股权分置改革后,以国有股和法人股为代表的非流通股逐步上市流通。以前“同股不同价”的局面将逐渐打破。据此,股票市场的供求关系将相应变化,证券投资者的期权将逐步扩大。
公司治理高、经营业绩好的公司将吸引更多投资者,而管理不规范、经营业绩差的公司将难以成为长期投资目标。一方面,它将加剧上市公司在融资
资本方面的竞争,另一方面,它将有利于提高社会资本的整体配置效率,从而创造更多的社会财富。
其次,从上市公司监管的角度来看,随着《经济法》、《公司法》和《证券法》的颁布和不断完善,中国证监会代表的监管机构近年来正在逐步加大监管力度。[中央/br/]各部委和各级地方政府共同参与监督,监督方式从事后处罚改为事前预防,加强对非法公司和个人的调查。同时,监督的概念正从被动监督向主动攻击转变。这一
可以从杭萧、延边南路、仙城实业等上市公司近年来的连续调查中看出。此后,上市公司忽视监管体系和频繁内幕交易的情况预计将得到根本改善。
最后,从上市公司信息披露机制的角度来看,随着我国企业会计制度和企业会计准则的不断创新,上市公司的披露内容和披露方法发生了重大变化。
一方面,信息生成和披露的概念已经从以政府为导向转变为以投资者需求为导向。上市公司财务报告不仅需要满足政府监管部门的需求,还必须有利于外部投资者、公众
和其他利益相关者的分析。另一方面,披露的形式日益规范,披露的内容日益丰富。自2006年2月中国财政部颁布《企业会计准则(2006)》(以下简称新会计准则)
,中国会计准则与国际会计准则(IAS)实现了实质性趋同,并自2007年1月1日起在所有上市公司实施。2008年后,它们已在中央企业和其他企业逐步实施
[1-3]。这意味着国内企业在赴海外资本市场上市融资时可以按照中国的标准编制财务报表,国内投资者也将更容易理解外国企业按照国际会计准则编制的财务报表
,从而大大降低信息披露成本,丰富财务报表的内涵,提高会计信息披露的规范性和可比性。诚然,这也为
对中国资本市场进行实证研究提供了许多便利,极大地丰富了研究课题。
(3)投资分析尚未走出误区,价值投资的概念仍需大力倡导。
根据投资者所相信的不同投资概念,阿斯瓦特·达莫达兰(Aswath Damodaran)在他的《投资估值》一书中把证券市场投资组合管理的投资者分为六种类型:①
相信基本面分析的投资者。这些投资者认为,一家公司的价值不仅取决于其财务指标,还取决于它们。因此,为了了解公司的真实价值,有必要分析公司
价值的影响因素,公司定期披露的财务报表无疑成为分析的核心。(2)投票权投资者,这类投资者倾向于投资于他们熟悉的公司的股票,而被投资的单位通常被低估,但由于
的原因具有增长潜力。这类投资者通常可以对被投资单位的管理施加影响,以改变其财务和运营决策,从而从中受益。(3)参考
相信技术分析
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摘要4-6
摘要6-8
第一章引言15-23
1.1研究背景和研究目标15-20
1.1.1研究背景15-18
1.1.2研究目标18-20
1.2研究范围和方法20-21
1.2.1研究范围20
1.2.2 2.1.1公司价值和公司总价值23[/比尔/] 2.1.2股权价值和股权估价23-26[/比尔/] 2.2股权估价模型和方法26-35[/比尔/] 2.2.1股息贴现估价模型26-29[/比尔/] 2.2.2贴现现金流估价模型29-30[/比尔/] 2.2.3经济利润估价模型30-31[/比尔/] 2.2.4期权定价模型31-31 3.1剩余收入评估理论的演变及其发展前沿35-36[/比尔/] 3.1.1剩余收入的含义35[/比尔/] 3.1.2剩余收入评估理论的历史演变35-36[/比尔/] 3.2剩余收入评估模型36-46[/比尔/] 3.2.1剩余收入评估模型36-38[/比尔/] 3.2.2剩余收入评估模型38-42[/比尔/] 3.2.3审查 4.1模型构建和研究假设49-51[/比尔/] 4.1.1经验测试模型构建49-50[/比尔/] 4.1.2研究假设建议50-51[/比尔/] 4.2变量, 参数定义和测量51-55
4.2.1变量定义和测量51-52
4.2.2关键参数定义和测量52-55
4.3样本选择和数据源55-57
4.3.1样本数据源55-56 [/BR/] 4.3.2样本筛选结果56-57
第五章剩余收入评估模型的经验结果和分析57-89 [/BR 5.2剩余收益估值模型61-65[/比尔/]的内部一致性检验5.2.1回归结果和线性信息动态过程的解释61[/比尔/] 5.2.2账面价值的比较, 股权内部价值和市场价值61-65[/比尔/] 5.3剩余收益估值模型的基本检验结果及其分析65-73[/比尔/] 5.3.1基于混合数据的经验证据65-70[/比尔/] 5.3.2基于面板数据70-73[/比尔/] 5.4剩余收益估值模型的扩展检验结果及其分析73-89[/比尔/] 5.4.1年回归结果73-75[/比尔/] 5 5.4.4剩余收入符号效应检验83-84[/比尔/] 5.4.5回归结果84-89[/比尔/]第6章全文摘要89-94[/比尔/] 6.1研究结论和创新点摘要89-91[/比尔/] 6.1.1研究结论摘要89-91[/比尔/] 6.1.2创新点摘要91[/比尔/] 6.2相关政策、投资和研究建议91-92[/比尔/