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128091字博士毕业论文金融稳定、通货膨胀与经济增长

论文类型:博士毕业论文
论文字数:128091字
论点:金融,稳定,物价
论文概述:

本文是金融学博士论文,基于中国金融稳定指数,运用马尔科夫区制转移模型分析了中国金融稳定与物价稳定的关联性。

论文正文:

第一章导言

近几十年来,世界金融危机频繁爆发,对整个经济体系造成了巨大影响。许多经济问题,如通货膨胀急剧上升和经济增长放缓,对社会发展和人民生活产生了不可估量的影响。各国政府和学术界也普遍开始意识到金融稳定的重要性。然而,什么是金融稳定?如何衡量金融稳定?金融稳定、通货膨胀和经济增长之间的关系和机制是什么?这需要对金融稳定的形成过程进行深入研究。金融危机的频繁爆发对整个经济体系的运行和发展产生了空预约束效应,这使得越来越多的学者认识到开展金融稳定研究的必要性和紧迫性,维护金融体系的稳定逐渐成为各国政府和金融机构的新责任。国际金融组织已经开始改善其组织框架。各国金融监管部门也不断加强对系统性风险的管理,把维护金融稳定放在宏观经济调控的最突出位置。世界银行和国际货币基金组织联合启动了金融部门评估项目(Financial Sector Assessment Project),该项目侧重于宏观审慎监测,采用金融稳定指数分析和压力测试等方法,从金融结构和金融发展、金融部门、金融监管和基础设施等角度制定相应的标准和准则,评估成员国金融体系的脆弱性,从而促进成员国的金融风险监测、金融改革和金融发展。与此同时,许多学者也对金融稳定的内涵以及金融稳定与实体经济部门的关系进行了深入研究,为维护金融体系的稳定,预防、监控和管理金融危机对经济体系的负面影响做出了巨大贡献。
……

第二章金融稳定的理论分析

2.1金融稳定的基本内涵
从以上总结可以看出,许多机构和学者对金融稳定做出了大量解释。无论是通过对其特征的直接定义,还是通过其反面——金融不稳定——对金融稳定的间接描述,可以看出这些定义有不同的角度。有些人从全球或区域的角度认识到金融稳定的定义,有些人更加强调金融不稳定的影响和结果,有些人更加强调金融系统的功能,有些人更加强调功能和结构,把它们视为过程和结果。这不仅反映了金融稳定的多维性、不确定性、动态性和连续性,也反映了金融稳定定义的多样性和复杂性。关于金融稳定的定义,中国人民银行于年发布的《中国金融稳定报告》(China Financial Stability Report)有如下解释:金融稳定是指市场状态。在这种状态下,金融系统的功能可以有效地发挥作用。当市场处于金融稳定状态时,宏观经济能够平稳高效运行,财政政策和货币政策能够切实可行,达到快速有效颁布的目的,金融市场能够越来越完善,金融市场的各种机构能够有效执行资源配置、风险管理、支付结算等重要功能,并具有一定程度的抵御外部冲击的能力。由此可见,中国央行希望金融体系在行使职能时能够保持连续性和稳定性。

2.2金融稳定理论体系
企业追求利润往往导致企业在利润资金之前投资生产资金,造成一定的信用还款风险。在金融市场上,当银行部门发现信用风险时,它开始逐渐减缓贷款过程,限制贷款金额。然而,此时,它正处于经济周期的扩张阶段。社会总需求的增长使市场对信贷的需求保持在高水平。供需缺口的出现导致贷款利率大幅上升。尽管贷款回报有所增加,但对信贷风险的警惕使得贷款人或银行部门在此期间更加坚持归还贷款。为了偿还贷款,一些企业停止囤积货物,出售大量货物,价格停止上涨,其他投机者也竞相出售囤积的货物。此次信贷危机造成的经济波动将产生巨大影响,并将导致市场上越来越多的制造商破产。马歇尔指出,经济波动的真正原因不是市场上企业破产数量的增加,而是缺乏可靠的信用基础,使企业在经济扩张期间获得信用。

第三章金融稳定的测度与分析;……45
3.1金融稳定评价体系;……46
3.2金融稳定衡量方法的演变;……52
第四章金融稳定与价格稳定的区域相关性分析.........67
4.1金融稳定与价格稳定的相关性及影响因素.......68
4.2基于金融稳定和价格稳定的马尔科夫状态转移模型的构建.......71
第五章包括金融稳定在内的货币政策规则研究.........81
5.1常规货币政策的理论基础............................81

第七章金融稳定与经济增长的非线性相关机制检验

7.1金融稳定与经济增长相关性文献综述
并非所有人都对金融发展对经济发展的影响持积极态度。金融自由化对经济有积极影响,但它不能只关注一个方面。金融市场的持续发展,在自由化带来经济利益的同时,也不可避免地带来金融风险和对宏观经济形势的影响,使金融危机更容易发生。金融体系危机理论就是在这一前提下产生的。在研究了银行危机和货币危机的原因和影响后,结论是显而易见的:过度的金融自由化往往会导致过度的信贷等问题,其中央行放松利率管制就是一个典型的标志,这增加了金融体系中的不稳定因素。当不稳定因素累积到阈值时,金融危机就会爆发。以上回顾了稳定性理论和金融稳定与经济增长的相关理论。不难发现,无论是内生增长理论还是金融体系危机理论,金融自由化和信贷扩张在维护金融稳定和保持高经济增长率方面发挥着至关重要的作用。探讨金融自由化和信贷扩张对经济增长的积极作用还是消极作用是非常必要的,具有理论和政策价值。本文将对金融自由化和信贷扩张的两种效应进行实证分析,作为理论支持的实践基础。

7.2时变系数状态的构造和估计空模型
本章利用卡尔曼滤波最优迭代估计原理估计时变参数状态空模型。具体而言,卡尔曼滤波主要是一种利用任何时间的所有可用信息表征时变参数的最佳迭代过程。卡尔曼滤波器可以在随机干扰项和时变参数初始值服从多元正态分布的假设下,通过分解最优预测误差获得似然函数,从而通过最大似然估计求解模型中的未知参数。此外,当我们获得新的观测值时,我们还可以使用卡尔曼滤波器来再次更新基于t-1信息集计算的最优状态参数。
……

结论

本文梳理了金融稳定的基本理论,在国际货币基金组织金融稳定指数评价体系和国内外相关研究的基础上构建了中国金融稳定指数,并以此综合指数为基础,研究了金融稳定与价格稳定的相关性、包括金融稳定因素在内的货币政策规则、金融稳定与宏观经济运行的相关性以及金融稳定与经济增长的相关性,得出以下结论:
首先, 本文在国际货币基金组织金融稳定评价体系及国内外相关研究的基础上,根据金融深化程度、资产质量、房地产市场、市场流动性、资本充足率和外汇风险六个因素,选取11个基本指标的季度数据,运用主成分分析法综合中国金融稳定指数FSI,分析中国金融体系的稳定状况和趋势。
基于中国金融稳定指数,运用马尔科夫转移模型分析了中国金融稳定与价格稳定的相关性。中国金融稳定指数的成分分解表明,近年来中国金融稳定呈现上升趋势。一方面,这表明中国金融体系基本呈现健康发展趋势。另一方面,它也反映了中国近年来在金融市场改革方面取得的进展。从金融稳定与价格稳定的因果关系来看,中国的金融稳定不仅有助于价格稳定,而且可以反过来解释价格稳定。从金融稳定和价格稳定的马尔科夫状态转移模型可以看出,“适度相关”状态在整个样本范围内持续19个季度,几乎占整个样本范围的一半,表明金融稳定和价格稳定之间的适度负相关是一种正常状态,即低水平的通货膨胀使得金融稳定容易发生;从影响价格稳定的金融稳定系数和模型在不同区域的残差方差来看,影响价格稳定的金融稳定区域可分为“相关高波动”、“显著相关中等波动”和“相关低波动”区域。这三个地区的持续性明显不对称,特别是“显著相关且适度波动”的持续性最长,这表明中国金融稳定对价格下降有显著影响,不仅有助于降低通胀水平,也有助于降低其波动性。

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参考文献(省略)