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38000字硕士毕业论文金融交易法律政策国际化探析

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:38000字
论点:互换,利率,交易
论文概述:

互换作为国际金融衍生品的一种,也同样具备转移风险的功能,且其作为场外交易的衍生品,具有更好的私密性、针对性和便捷性。

论文正文:

第一章国际金融互换交易的演变

第一节国际金融互换交易概述
互换在金融术语中被归类为“普通的”,是与远期、期货和期权一起的基本金融衍生产品。然而,也有人声称掉期是投资组合衍生产品,因为它们是基于一系列远期合约的创新工具组合而成的。鉴于互换已成为所有金融衍生工具中交易最多的一种,并在此基础上发展了大量新的“外来”衍生工具,本文认为应将它们归类为基本衍生工具,以便研究和制定调整和监督金融互换交易的国际法律制度。

二。
掉期根据其基本工具主要分为汇率掉期、利率掉期、信用掉期、证券掉期和其他掉期。

(一)汇率互换
汇率互换,又称货币互换,是指一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息的交换。世界上第一笔金融互换交易是货币互换。货币互换主要包括分期货币互换、固定利率货币互换、浮动利率货币互换、固定利率至浮动利率费用摊销货币互换等。其主要功能是避免不同货币之间汇率变动造成的损失,但有时交易双方可能不会进行任何实际交易,只是将一种货币的资产和负债转换成另一种货币的形式,从而达到资产管理的目的。

(2)利率互换
利率互换是指交易双方在相同货币和相同本金性质的基础上进行的不同性质的利率互换(如固定利率和浮动利率互换),而不是本金互换,只需要进行利率的净结算。此外,利率互换可以细分为远期利率互换(Forward利率互换)、远期利率协议(ForwardRate Agreement)、可扩展互换(Extensible Swap)、递延利率设定互换、固定利率互换、浮动换浮动互换、零息票换浮动互换、可出售互换、可赎回互换、利率上限互换、固定利率换浮动利率互换等。利率互换的国际参考利率包括伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)、联邦基准利率、商业票据利率、可转让存款证利率等。中国有上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)、国债回购利率、短期国库券利率、短期定期存款利率等。可以看出,利率互换具有衍生能力强、自由度大的特点,因此成为金融互换交易中的一个主要类别。利率互换和货币互换是金融互换的主要类型。

(3)信用互换
信用互换(Credit Swap)是指将信用与其所在的金融工具分离,并将信用风险或违约风险的单独交换作为交易双方的主体,使信用风险能够在不同的市场参与者之间有效分配。信用互换可以提高信用风险管理的效率,即从金融资产中剥离风险,增加资产流动性。信用互换包括总回报互换和信贷违约互换。前者是指用资产的拟议收入交换资产,并在资产部分或全部违约时结清贷款或补偿差价。后者类似于保险,一方转移自有资产的信用风险并持续支付费用,而另一方在资产信用违约的情况下向另一方支付一笔款项。从那时起,我们可以看到信用违约互换为金融危机的全球化埋下了隐患。

第二章现行国际金融互换交易法律制度

第一节国际金融掉期交易条例
银行是当今金融掉期交易市场的主要推动者和积极参与者,是掉期交易蓬勃发展的推动力,也是金融衍生品市场交易额最大的部分。许多掉期衍生品与银行业务密切相关,例如利率掉期,掉期对象是贷款利率,不涉及本金交易;另一个例子是汇率互换。为了控制银行持有货币的风险,它们必须保持适当的货币配置组合。另一个例子是信用互换。银行是这类交易中最重要的参与者。因为他们的信用评级通常相对较高,他们提供自己的信用作为担保,以换取定期向交易对手收取费用的权利。基于银行在互换中的重要地位,《巴塞尔资本协议》作为一份国际银行监管文件,不可避免地涉及到金融互换领域,并随后成为金融互换的重要监管文件。巴塞尔资本协议(Basel Capital Accord)最初是巴塞尔银行监管委员会1988年公布的“统一国际银行资本计量和资本标准协议”,1999年是“新资本充足率框架”。基于这两份文件,目前的《统一资本计量和资本标准国际协议:修订框架》(简称《新巴塞尔资本协议》)于2004年正式发布。与新旧协议相比,虽然都有金融互换的相关规定,但新协议扩大了调整范围,提出了相关要求。以下主要分析新协议的法律框架和改进。

第三章外空委模型简介................25-31
3.1外空委职能的定义................25-27
3.2动态外空委函数................27-29
3.3外空委函数的估计................29-30
3.4基于Copula函数的风险度量................30-31
第四章外汇相关性结构的实证研究................31-46
4.1样本数据与的基本统计描述之间的相关性分析................31-33[/比尔/] 4.2边缘模型估计................33-34[/比尔/] 4.3汇率................34-39[/比尔/] 4.3.1汇率的线性相关性................34-36
4.3.2汇率的非线性相关性................36-38
4.3.3数据的尾部相关性分析................38-39
4.4时变Copula-GARCH模型的估计................39-42
4.5基于藤系词的外汇相关性................42-46
第五章计算................46-54
基于蒙特卡罗模拟的风险值5.1风险值的定义................46-47
5.2风险值的蒙特卡罗计算................47-51
5.3蒙特卡洛模拟................51-54基于藤条结构

结论

金融互换交易在当今世界的作用和影响不可低估——交易量巨大、品种多样、功能丰富、风险巨大,越来越受到人们的关注。然而,随着互换交易的快速发展,监管却跟不上它。随着越来越多的危机在互换交易的推动下爆发,如何建立国际互换监管体系成为当今最迫切的问题。在总结了互换导致美国次贷危机和希腊主权债务危机迅速发酵的原因后,结合对互换交易特征的研究,今天的监管者初步找到了控制互换风险的方法。巴塞尔委员会(Basel Committee)、国际掉期及衍生品协会(international swaps and derivatives association)等国际组织,以及美国和英国的监管当局都试图从不同方面控制掉期的风险,并取得了很大进展,但仍有许多有待改进的地方。
本文在探讨了金融互换交易的各种特点和风险后,结合国际和发达国家的监管体系,提出了今后完善互换监管体系的建议。特别是在国际监管层面,世界迫切需要建立一套跨国监管体系,形成从宏观(国际组织建立监管标准)到微观(跨国互换参与机构内部监管)的有机体系,除了建立全球体系之外,还要加强对世界各国的国内监管。也就是说,外部监管与内部控制相辅相成,国际统一标准与国内特殊制度相辅相成,形成了一个全面包容的监管体系。

参考
1,韩龙等人,《论国际金融法》,人民出版社,2008年。
2。宁敏。国际金融衍生交易法律问题研究。中国政法大学出版社,2002。
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4。田朱超:《金融衍生品:发展现状与制度安排》,中国金融出版社,2006年。
5。陈郁,“金融衍生品:演进路径与监管措施”,中国金融出版社,2008年。
6,谭阎志,“金融衍生品监管:基于契约经济学的分析”,中国经济出版社,2008年。
7。林郭俊:《金融监管的国际合作机制》,社会科学文献出版社,2007年。
8。邓大明:《金融监管区域合作》,西南交通大学出版社,2006年。
9,[英语]阿尔弗雷德·施泰纳,《金融之兽:金融衍生品的发展与监管》,转。陈涵和张晓刚,上海远东出版社,2003。
10,[·奥地利]熊彼特,阿里奥斯,约瑟:“经济发展理论”,转。孔韦偃,朱潘凤,楼季芳,北京出版社,2008。