32500字硕士毕业论文中国区域金融差异下金融加速器的有效性研究

论文类型：硕士毕业论文

论文字数：32500字

论点：加速器,金融,货币政策

论文概述：

本文以金融加速器及其传导机制理论为基础，以区域金融差异为研究的切入点，以房地产信贷市场为研究对象，研究我国区域金融下统一货币政策金融加速器效应的区域不一致性。

论文正文：

第一章导言

1.1选题的背景和意义
在全球金融市场一体化不断推进的背景下，金融问题在一个国家的经济发展中越来越突出。如何通过货币政策有效控制宏观经济，已成为各国央行面临的历史问题。由于不同地区、行业和企业在不同经济发展阶段对货币政策的敏感度不同，中央银行很难准确估计货币政策对宏观经济的影响程度，因此很难平衡货币政策的控制。中央银行在调控宏观经济时，主要依靠经验来决定货币政策的执行程度，但也遇到了一些难题，比如为什么同样强度的政策没有达到和过去一样的调控效果？为什么相同的加息和降息对经济有不同的影响？为什么有些地方对货币政策“过敏”，而另一些地方却“麻木不仁”？经济学家上上下下寻找这些实际问题。最后，著名的前普林斯顿经济学家、现任美联储主席伯南克(Bernanker)提出了“金融加速器”理论。该理论有效地解释了经济波动中金融和信贷市场的不对称性。
在今天的经济全球化中，中国的金融市场不再是一个孤岛。国际金融市场的波动加剧了国内金融市场的不稳定性，使中央银行更难实施货币政策。此外，作为一个发展中大国，中国的经济资源分布、经济发展水平和社会分工存在明显的地区不平衡，这使得中国存在明显的地区金融差异，而中国实行的是地区间统一的货币政策。区域金融差异的存在使国家“一刀切”的货币政策陷入两难境地，大大削弱了宏观调控的效果。因此，为了把握货币政策的效果，提高货币政策的有效性，有必要对各地区货币政策的金融加速器效应进行研究和分析。本文在实证分析的基础上，提出了实施区域差别化货币政策的建议。

1.2文献综述

1.2.1国外文献综述
随着不对称信息经济学的兴起，信贷市场不再被理论界视为完美的市场，由于信息不对称，贷款之间存在代理成本。伯南克和格特勒·[(Gertler 1)(1986)从信贷市场代理成本的角度重申了“债务-通缩-萧条”的机制，并建立了一个简单的新古典商业周期动态模型。认为借款人和借款人在信贷市场上的代理成本与借款人所拥有的抵押资产价值呈反比波动。抵押贷款资产价格上涨、信贷市场代理成本下降以及借款人外部融资成本降低，都有利于融资和扩大投资及产出。相反，这会增加借款人的外部融资成本，迫使企业在下一阶段减少产量和投资。1989年，伯南克[2]发表了一篇题为“代理成本、净值和经济波动”的文章。在本文中，他选择了企业的净值，即抵押资产的价值和自由现金流的总和作为变量，这比企业抵押资产的价值更全面。他们认为，借贷市场中借款人和借款人之间的代理成本与企业净值之间存在反向波动关系。
外部冲击首先改变企业的净值，从而改变企业的融资成本。最后一个反映是投资和产出的波动。1996年，美联储现任主席伯南克等人[3]正式提出了金融加速器的概念。它的原意是指一种机制，在这种机制中，最初的外部冲击会放大由于信贷市场自身条件变化而引起的经济波动。1998年，伯南克等人[4]发表了一篇题为“经济周期定量模型中的金融加速器机制”的论文。在动态新凯恩斯模型中，创造性地引入了金融加速器机制。这样，金融加速器在经济波动中的作用机制就以定量模型(BGG模型)的形式嵌入到宏观经济理论的构建中，形成了金融加速器理论。自从伯南克、格特勒(1989)[2]和吉尔克里斯特(1994)
第二章金融加速器理论及其机制提出金融加速器理论以来，许多外国学者从理论和实证两个方面研究了这个问题。从现有文献来看，大部分学者的文章从各个方面研究了信贷市场中金融加速器效应的存在，如著名的美联储主席伯南克(Bernanker)、格特勒(1998)，以及格特勒、吉尔克里斯特(Gilchrist)和纳塔卢奇(2003)等。Ao-ki，Proudman andVlieghe(2004)，H. Almeida，M.Campello and C. Liu(2006).除了研究金融加速器效应是否存在之外，还有许多学者在不同的方向进行研究。例如，金融加速器效应的差异是许多学者非常感兴趣的一个方面。然而，由于金融加速器理论发展时间较短，大多数学者仅限于分析企业规模对金融加速器效应的差异，如格特勒和吉尔克里斯特(1991)、贝南克、格特勒和吉尔克里斯特(1994)。维克多。Li(2000)研究了家庭信贷在经济周期和货币传导中的作用。本文建立了金融部门的一般均衡模型，得到了类似于企业“金融加速器”效应的结论。

[5]

2.1金融加速器理论的形成
金融加速器效应最早是由美联储现任主席伯南克·[提出的。它指的是信贷市场本身条件的变化(指贷款标准)，这可能扩大最初经济冲击的影响，从而加强宏观经济波动的影响。具体来说，它是指由于信贷市场中借款人和贷款人之间的信息不对称而导致的金融市场中信贷活动的代理成本。例如，当金融市场外部融资的市场主体受到某种影响时，这种影响将导致其资产负债表的质量和安全边际发生变化，而这种代理成本也会相应地发生变化，从而导致外部融资成本的变化。融资成本的波动直接导致了当期投资和产出的反向波动，并未就此停止。它将影响下一期的资产负债表质量和外部融资成本，并形成一个周期。这一周期不断演变，也就是说，外部冲击最初发生，通过金融市场的中介，这一周期不断重复，结果这一外部冲击的影响被放大。具有代理成本的信贷市场会扩大效应，这就是金融加速器效应。包括美联储现任主席伯南克(Bernanker)在内的一群经济学家试图将这一效应机制纳入新凯恩斯模型的这样一个分析框架中，从而建立了包括金融加速器机制在内的全新宏观经济分析框架。作为基石，这一框架成为后来专家学者研究的基础。

第三章中国区域金融差异现状............................20-29
3.1区域金融的基本差异............................20-23
3.2区域金融的明显差异............................23-29
3.2.1金融机构存贷款的地区差异............................24-25
3.2.2各地区使用的股票............................25-26
3.2.3............................26-29
这是我国银行和金融机构所在的地区第四章金融加速器的选择............................29-50
4.1中国区域金融差异下的变量............................29
4.2房地产市场描述............................29-32
4.3型号选择和设计............................32
4.4中国金融加速器效应的实证分析............................32-37
4.5东、中、西部地区金融加速器............................37-50
4.5.1东部地区金融加速器效应............................38-41
4.5.2中部地区金融加速器效应............................-45
4.5.3西部地区金融加速器............................45-50
第五章结论和建议............................50-53[/比尔/] 5.1经验结论............................50-51
5.2政策建议............................51-53

结论

首先，VAR模型由四个内生变量构成:货币供应量增长率、房地产销售增长率、房地产贷款增长率和房地产投资增长率。通过格兰杰因果检验，我们可以看出这四个变量具有相当高的因果关系。通过模型可以看出，货币政策在中国房地产信贷市场的传导具有明显的金融加速器效应。
其次，通过以中国金融加速器效应的大小为基准来研究金融发展水平不同的地区的金融加速器效应的大小，可以看出东部地区的金融加速器效应低于西部地区，也就是说，金融发达地区的金融加速器效应的大小低于金融不发达地区。这反映出货币供应量增长率的变化对西部地区的影响大于对东部地区的影响，即西部地区对国家的货币政策更加敏感。这与我国目前的财政状况有关。东部地区金融发达，融资渠道不仅限于银行。近年来，我国主要是东部地区发达，西部地区相对落后，尤其是金融体系。许多地方甚至只有四家大银行。西部地区对货币政策很敏感是很合理的。
第二，从一个单位的货币供应量增长率变化对资产负债表质量(即房地产销售增长率)的影响来看，西部地区是最大的，东部地区是最小的，这表明货币供应量增长率的变化不能再导致东部地区销售的大幅增长，但西部地区的反应更为灵敏， 这可能是由于东部地区的金融发展以及过多的资金流入股票市场和其他市场。

参考
[1]伯南克，b .和m .格特勒. 1986，《货币收入相关性的替代解释http://sblunwen.com/jrfx/》，[J]NBER第1842号工作文件
[2]伯南克。代理成本、净值和业务波动[。《美国经济评论》，1989，14-31。[/比尔/][3]伯南克、格特勒、吉姆和吉尔克里斯特。金融加速器和飞行质量[评论，1996，1-15。
[4]伯纳克，格特勒&吉尔克里斯特，《定量商业周期框架中的金融加速器》，[1998，6455。[/比尔/][5]伯纳克，格特勒&吉尔克里斯特，《金融加速器和飞往优质[的航班》。NBER工作文件，1994，4789。
[6]马克·格特勒、西蒙·吉尔克里斯特、法比奥·纳塔鲁奇。货币政策和金融加速器的外部约束。2003，1200。
[7]青木康介，詹姆斯·普鲁德曼，格特扬·弗莱格。房价、消费和货币政策:金融加速器方法[杂志金融中介，2004，414-435。
[8]阿尔梅达、坎佩罗和刘春华。2006，《金融加速器:来自国际住房市场的证据》，[。金融评论，10: 321-352。
[9]格特勒，吉尔克里斯特，1991，货币政策，商业周期和小型制造企业的行为[。NBER劳动人民出版社，第3829号。[/比尔/] [10]吴建欢，Xi颖关于中国货币政策金融加速器效应的研究——以货币政策对不同规模高科技企业的影响为例[J]山西财经大学学报2007。(11)。