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公司股权价值评估,如何计算公司价值

公司股权价值评估

如何计算公司估值可比交易法不分析市场价值,只计算类似公司融资M&A价格的平均溢价水平,然后用这个溢价水平计算目标公司的价值。可比公司法:首先选择与同行业非上市公司具有可比性或可供非上市公司参考的上市公司,主要金融资产以类似公司的股价和财务数据为基础进行计算。

如何评估股权的价值

股权价值评估主要通过四种方法进行:资产价值评估法、现金流折现法、市场比较法和期权价值评估法 一、公平的定义1。所谓股权,是指股东因出资、依法确定或者按照公司章程的规定和程序取得的、在公司享有财产利益的股权的可转让性。根据你的问题,国家咨询公司现给出如下答复:股权转让的形式有限责任公司股权转让有多种形式:1。普通转让和特别转让根据《公司法》是否有股权转让的规定进行划分 普通转让是指《公司法》规定的有偿转让,即股权的买卖。 特别转让(Special transfer)是指“股权质押”,也称股权质押,是指出质人以其拥有的股权为质押标的而设立的质押 根据世界上大多数国家现行法律制度关于担保的规定,质押根据其标的物的标准可以分为动产质押和权利质押。 股权质押属于第一类权利质押。在股权评估和股权转让过程中,股权价值评估方法(1)用于资产评估的收益现值法,应根据被评估资产的合理预期盈利能力和适当折现率计算资产的现值,然后对重估价值进行评估 (2)重置成本法。如采用重置成本法评估资产,应按本项目未上市公司股权价值评估(1)双方共同出具的股份经营权质押登记申请提供以下信息:(二)股东大会批准公司股东股权质押的决议;(三)股权质押合同;(4)有担保主债权合同;(五)出质人、

如何计算公司价值

如何计算公司估值可比交易法不分析市场价值,只计算类似公司融资M&A价格的平均溢价水平,然后用这个溢价水平计算目标公司的价值。可比公司法:首先选择与同行业非上市公司具有可比性或可供非上市公司参考的上市公司,主要金融资产以类似公司的股价和财务数据为基础进行计算。

如何评估股权的价值

公司股权价值评估范文

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[标题]遗传算法余热供暖公司股权价值评估研究(点击此处返回查看更多工商管理硕士论文)
[第1章]余热供暖公司股权价值评估简介
[第2章]公司价值评估理论与评估模型
[第3章]遗传算法公司评估方法选择
[第4章]公司股权价值评估
[第5章]提高遗传算法公司价值的建议
[第6章-参考文献]收益法分析评估股权价值

第4章GA公司股权价值评估
公司价值一般认为包含了公司负债的价值,也就是公司的公司实体经济价值,公司股权价值是扣除负债价值后的股东全部权益价值。一般认为公司价值增加公司股权价值也会增加。本文股权价值评估对象与范围是GA公司的股东全部权益,是以GA公司的全部历史资产及相关负债为基础,结合所在城市房地产开发规模和强度等外部因素,考虑公司未来发展情况,采用收益法作为GA公司股权价值的评估方法。其计算思路是:首先,以GA公司历史财务数据的基础,选定一个基准日;在基准日后预测公司未来5年的财务数据,包括各项收入成本和相关费用,计算出公司对应的现金流;然后确定收益法评估模型β、折现率、折现期等各个参数值,采用现金流量折现模型,对公司现金流量的价值进行折现,计算得到GA公司的全部股权价值;最后参照可比上市公司的市盈率倍数,采用市盈率评估方法进行验证。
4.1评估假设
GA公司的股权价值评估收益法基本假设是其在未来是可以持续经营的,不会出现包括解散、清算导致公司无法经营下去的情况。除了基本假设外还有其他假设,具体如下:
4.1.1一般假设
一是GA公司执行的有关法律法规及政策是连续的,不会出现重大变化。国家宏观经济形势也不会发生重大变化,没有无法预见不可抗力因素对GA公司经营产生重大不利影响现象出现。
二是GA公司的管理者和所有者对公司是负责任的,且公司管理层具有与其担任职务相匹配的工作能力,不会因为管理层的意外对公司造成重大影响。
三是 除非另有说明,GA公司会遵守所有的法律法规。不会因为违反法律法规,而导致公司出现重大危机。
四是GA公司采取的会计政策在未来预测期是延续的,不会产生重大变化。和评估时点所采用的会计政策和会计估计一致,不会发生重要变化。
4.1.2特殊假设
首先是GA公司现有的管理方式和管理水平在未来继续保持,不会发生重大变化,经营范围、运营模式和目前方向也不会变化。
其次是GA公司执行的有关税收政策及税率、借款利率及政府收费政策等也不发生重大变化。

4.2历史财务数据

截止到2018年3月31日,GA公司资产总额为24,389.09万元,流动资产6,224.06万元,非流动资产18,165.03万元;负债总额为19,777.16万元,净资产为4,611.93万元。
(1)历史资产负债表GA公司三年一期的历史资产负债表见表 4-1:


4.3预测期及收益期确定
(1)明确的预测期确定GA公司价值评估基准日为2018年3月31日,由于公司近期的收益可以相对合理地预测,而远期收益预测的合理性相对较差。根据GA公司所在行业的特点并结合其自身发展的周期性及特点,分析GA公司的经营发展趋势,本次确定明确预测期为基准日至2022年12月31日。
(2)永续收益期确定 经综合考虑GA公司自成立运营以来,除受不可抗力因素的影响外,经营发展良好,假设公司认为可以无限期的经营下去,一般认为五年后公司进入一个稳定发展阶段。即评估基准日后也可以持续经营,确定2022年以后确认为永续增长阶段,即永续收益期。
4.4预测期数据测算
对于GA公司来说,影响其收益和外部市场变化没有直接关系。
GA公司在政府核准的供热区域内具有排他性和垄断性,公司业务发展与所在城市的房地产发展速度有极强的关联性。供热面积多少直接影响公司的收入和利润,如果房地产开发速度快,接入面积增长就比较快,决定供热公司的收入增长也较快,反之亦然。
4.4.1营业收入预测
预期收益受到GA公司经营环境、收费政策、房地产发展等多种内外因素的影响。
GA公司未来数据预测以公司现状为基础,通过历史的数据,去推测未来收入,历史数据分析越是充足,预测未来收益额确定性越高。同时,未来的预测并不是简单的历史复制,公司未来收入的预测确认必须是在现有资产和生产经营条件下,通过对GA公司预期市场的发展前景和各种内外影响因素分析,预测公司在未来每年的经营状况和营业收入。
GA公司供热市场的需求是稳定的,客户选择不会产生变化,且供热区域内没有市场竞争。已经实现的供热收入每年是相对确定的,不确定的是未来新增长收入数据。经过分析历史数据,调研当地房地产市场情况,通过分析供热区域内发地产市场发展情况,根据未来几年房地产开发完工交房情况,做出未来收入增长的预测。
如前所述GA公司正在运营的供热项目共四个,分别是:晋州生物质电厂余热利用供热项目,内丘生物质能供热项目,石家庄循环化工基地周边工业余热利用项目和石家庄石钢工业余热利用项目。
营业收入主要包括两部分构成,一部分是取暖费收入,一部分是差别热费收入。
具体预测如下:
(1) 取暖费收入 取暖费收入是供暖用户每年根据取暖面积缴纳费用。
GA公司收入和供热面积密切相关,未来每年供热面积是在历史供热面加上每年新增长的供热面积。
具体历史供热面积详见表4-3:

未来五年预测供热面积,GA公司项目所在供热区域内,通过当地房地产市场调查,结合区域内房地产在建项目、已出让待开发项目、已规划尚未开发项目情况。
一般认为已经封底的小区在未来一年内交房;已经开始施工的小区未来三年内交房;已经征地或立项的小区未来五年内交房。根据当地房地产开发市场调查情况,分析预计2018-2022年新增供热面积情况见表4-4:

每个小区实际供热面积都有一定的空置率,一般成熟小区空置率在15%以下。

新小区空置率较高,根据历史数据居民居住面积经过测算综合入住率为83%,一般居民供热面积占整个供热面积的比率为84%.公司取暖费收入在每个采暖季开始前根据各小区实际供热面积,按照当地政府物价局供热收费文件所规定的收费价格计算该采暖季应收取的采暖费金额。
GA公司所在的城市居民取暖费收费标准为22每方米,按房产证或购房合同建筑面积收取,并扣除15%建筑公摊面积。非居民收费标准为每平方31每平方米,不扣除公摊面积,按实际建筑面积收取,一般不考虑入住率因素影响。
取暖费收入见表 4-6每年取暖费收入=小区的实际供热面积×居民收费单价×扣除公摊面积系数×入住率系数×居民供热面积比例+小区的实际供热面积×非居民收费单价×(1-居民供热面积比率) (式4.1)例如2019取暖费收入取暖费收入=964×22×0.85×0.83×0.84+964×31×(1-0.84)=17,349.72万元。

(2) 差别热费收入 差别热费俗称入网费,在开放商交房时一次性交给供热公司。
GA公司在每个采暖季开始前要与当年新接入供暖小区的开发商签订入网协议,按照入网协议所约定的新接入建筑面积和政府部门规定的差别热费收费标准计算,GA公司所在的城市差别热费收取标准是居民每平方40元、非居民每平方80元,都是按新入网建筑面积当年一次性收取。
每年差别热费收入=当年新增加供热面积×居民收费单价×居民面积比率+当年新增加供热面积×非居民收费单价×(1-居民面积比率)(式4.2)例如2019年差别热费收入:
差别热费收入=175×40×0.84+175×80×0.16=8,120.00万元差别热费具体预测见表4-7:

4.4.2营业成本预测
GA公司营业成本具体包括热源、水、电、工资、折旧摊销及其他费用。其中直接成本包括热源、水、电等购买成本;间接成本包括工资、折旧摊销、运营费等。
营业成本构成主要是直接本。根据以往供热经验数值,直接成本和实际供热面积成正比,直接成本与实际供热面积存有一定的比值关系。本次对直接成本预测采用单平方米供热面积一个运营期合理消耗量乘以预测实际供暖面积确定。公司四个供热项目热源形式不一样,主要的供热成本有一定的差别,具体为:石钢供热项目和晋州供热项目热源是从外单位直接购买电厂的余热,按吉焦结算,主要是购买余热热源成本;循环供热项目域利用石炼化30度左右低温水,在小区内利用电热泵提取热量,主要供热成本是电的消耗量;内丘供热项目是采用生物质锅炉供热,主要成本是采购生物质压块消耗量。公司的冬季供热运营已经全部外包给专业运营公司,其结算成本包括运营人员的工资及简单的维护费用,根据服务外包合同规定,GA公司每个供热季按每平方米供热面积0.8元结算。另外项目每年日常维修按供热面积每平方0.2元计算,人员工资及福利按每平方米0.5元计算。
具体以2019年为例,直接成本具体预测见表4-9:

4.4.3税金及附加预测
GA公司税金及附加主要包括房产税、土地税、城市维护建设税、教育费附加费和地方教育费附加费等。因为供热企业居民收入免征增值税,GA公司固定资产投入较大,留抵进项税比较多,每年增值税基本不用缴纳。其他税金附加基本是土地税和房产税,数额相对较小,仅列出简单预测结果。
税金及附加预测见表4-11:

4.4.4销售费用和管理费用预测
GA公司管理费用是指公司管理部门为组织、管理及保证正产生产经营活动而发生的各种费用,具体包括职工薪酬、办公费、交通费、业务招待费、会议费、中介机构费、管理设备折旧摊销、研发费、租赁费及其他费用等。销售费用主要是市场管理部门销售产品、开拓市场发生的各种费用,GA公司销售费用具体包括职工薪酬、招待费、市场开拓费、差旅费构成,因为供热行业在区域内具有垄断性,不存在去营销客户的情况,销售费用主要是市场部的人员职工薪酬和一些办公费用。这些费用与收入增长的相关性比较弱,也会随着公司规模的扩大和收入增加而增加,但并不是比例增加。
本次根据历史年度费用的构成及费用数额考虑一定的增长,结合公司未来经营发展确定。
管理费用预测见表4-12:

4.4.5折旧和资本支出预测
(1) 折旧及摊销GA公司现有的固定资产折旧会计政策是按年限法直线计提。对评估基准日现有的固定资产保持折旧计提会计政策不变;新增固定资产折旧主要为未来增加的资本性支出形成的固定资产计提的折旧,也和原来折旧计提会计政策保持一致。
GA公司固定资产具体折旧年限为:一般设备折旧年限10年,电子设备折旧年限3年,建筑物40年,供热管网30年。在固定资产构成中供热管网所占比例最高,经过分析历史数据,参照各类固定资产的构成比例,确定一个综合折旧率作为未来预测的折旧计提基础。经过历史折旧数据测算,综合折旧率为3.9%.
一般当年资本支出在下一年形成固定资产,所以每年计提折旧的固定资产基数等于当年固定资产原值加上一年资本支出。
GA公司无形资产摊销,主要是土地的摊销。主要考虑原始发生额、已摊销年限、摊余金额和剩余摊销年限计算确定。公司目前拥有1处供热用地,现有项目在未来不会再新增供热用地。土地按使用年限50年平均摊销预测。
折旧和摊销预测见表4-14:

(2) 资本性支出GA公司资本性支出的预测,主要考虑了公司现有存量资产更新性支出和未来新增资产支出。存量资产中主要是供热管网资产,其使用年限一般都在30年以上,因此存量更新支出比较少。因为GA公司主供热管网基本敷设完毕,在不扩展供热区域的情况下,未来固定资产主要是分支管网的建设。小区内二次管网和换热站建设由接入小区的房地产开发商负责,公司不承担费用。根据GA公司实际情况,未来资本性支出按新增接入面积每平方米25元计算。
例如2019年资本支出=当年新增加供热面积×25=175?25=4375万元资本性支出预测见表4-15:

4.4.6运营资本的增量预测
营运资金是为了维持公司正常生产经营活动,需要投入的流动资金。与GA公司生产经营活动和公司规模密切相关营运资金,一般包括流动资产和流动负债,是能够保证公司正常生产经营活动的流动血液。
GA公司和供应商合作多年,获得的商业信用越比多,自己投入运营资本相对较少。
GA公司估算营运资金增量主要是考虑维持正常经营所需保持的某些现金余额,还要综合考虑应收款项、应付账款、应交税金和应付职工薪酬等科目情况。因为供热是属于预交费性质,一般存在很少的应收账款,运营资金需求相对稳定。不需要为了运营再新投入流动资金,在此基本不考虑运营资金的增量。
4.4.7永续期现金流预
测综合分析考虑GA公司在2023年以后,认为公司进入稳定发展期,公司的收入比较稳定增长。五年以后为永续收益期,综合考虑给予永续现金流在2022基础上确定年增长5%.
4.5收益法计算过程4.5.1息前税后利润计算息前税后利润顾名思义是指公司实现的利润中,未扣除财务利息,但扣除所得税的利润。
GA公司根据前述未来预测确定的营业收入、营业成本、各项费用计算出每年的息前税后利润。
GA公司作为高新技术企业享受所得税优惠,按15%税率计征所得税。
具体计算见表4-16:

4.5.2公司自由现金流计算

根据前述计算(式3.4)计算公司自由现金流量,具体计算详见表4-17:

4.5.3折现率计算
(1) 运用 CAPM 模型计算权益资本成本CAPM模型是国际上普遍应用的估算投资者股权资本成本的方法,GA公司这次权益成本计算也采用CAPM模型。
在CAPM分析过程中,本文采用了下列步骤:
① 确定长期国债期望回报率(Rf) 本文这次采用的数据为评估时点距到期日十年以上的长期国债的年到期收益率的平均值,经过汇总计算取值为4.10%(数据来源:Wind资讯)。
② 确定股权市场超额风险收益率ERP虽然国内证券市场经过几十年的发展,但对外开放度还是很低,相对于国外资本市场来说还是封闭的市场。一方面,历史数据较短,加上国内证券管理还是采用核准制,市场存在严重的投机炒作气氛,市场震动幅度比较大,股价大起大落现象还不断发生;另一方面,国内经常项目外汇管制有一定的放开,但国内对资本项下的外汇自由流动管制依然十分严格,没有放松,再加上国内市场国有股权流动性不足的特有属性,故直接通过历史数据得出的股权风险溢价可信度很低。而在国外资本成熟的市场中,由于历史数据有较长的积累,可以直接通过分析历史数据得到市场总体的股权风险溢价。因此本文一般采取成熟市场的风险溢价进行调整确定。即:

市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿率+国家补偿率 (式4.3)式中:成熟股票市场的基本补偿率取1928-2017年美国股票与国债算术平均收益差6.38%;国家风险补偿额根据国家债务评级机构Moody\' Investors Service对我国的债务评级为A1,转换为国家风险补偿额为0.81%;则:ERP=6.38%+0.81% =7.19%
③ 确定可比公司市场风险系数β本文通过Wind资讯收集了和GA公司同行业或近似行业多家上市公司的数据资料,从中选取14家在业务内容方面与GA公司比较相近的上市公司作为参考公司。查阅取得每家可比公司在距评估时点24个月期间的采用周指标计算归集的风险系数β,并剔除每家可比公司的财务杠杆后(Un-leaved)β系数,把平均值作为GA公司的剔除财务杠杆后(Un-leaved)的β系数。
GA公司的属于市政供热行业,评估人员通过WIND资讯系统查询了同行业可比上市公司评估基准日的βL,然后根据查询的14家可比上市公司的所得税率、资本结构换算,并取其平均值1.0583作为GA公司的βU.
根据(式4.4)具体数据计算见表4-18:

根据GA公司的财务结构进行调整,确定适用于GA公司的β系数。
GA公司是高新技术企业,适用所得税税率15%,GA公司基准日的有息债务54,404.55,权益19,742.25,根据(式4.5)具体计算如下:
βL=1.0583×[1+(1-15%)×(54,404.55 /19742.25)]
=3.5372④ 确定特别风险溢价α GA公司个别风险是属于其自身因素的所具有的风险,指的是公司相对于同行业公司的特定风险。个别风险主要有本公司个体差异特点决定的,主要包括公司本身主要业务经营状况;公司所处发展阶段;产品和地区的分布;公司内控机制;管理人员风险喜好及经验和资历;和主要客户及供应商的合作关系;财务会计政策等因素。经过综合考虑这些因素,本文GA公司价值评估中的特别风险溢价α确定为1%.
根据(式3.6)计具体权益成本计算如下:
权益成本=4.1+3.5372×7.19+1=30.53(2) 运用WACC模型计算加权平均资本成本GA公司的有息债务主要是金融机构负债,包括天津银行的项目贷款和金融租赁公司的融资租赁。经过加权平均确定GA公司有息债务的综合资金成本是7.8%,具体投资成本计算如下:
根据(式3.5)计算加权平均资本成本加权平均投资成本=30.53×[19742.25÷(19742.25+54,404.55 )]+7.8×(1-15%)×[54,404.55÷(19742.25+54,404.55 )]
=8.13+4.86=12.99经过以上计算分析,得到用于GA公司股权价值评估的投资资本回报率(加权平均资本成本)12.99%,也就是用于折现的折现率为12.99%.
4.5.4营业性资产价值计算:
假设GA公司未来收益期内每年形成自由现金流是全年均衡流入的,按上面确定的折现率折成评估时点的现值,从而得出GA公司的实体价值。
根据(式3.3)计算过程见表4-19:

4.6收益法评估结果确定

(1) 非经营性资产和负债确定 非经营性资产一般是指与公司实际生产经营性收益无直接关系的资产,不产生效益的资产(负债)。此类资产不产生利润,会增大资产规模,降低公司利润率。
GA公司非经营性资产主要为其他应收款、递延所得税资产;非经营性负债主要包括与生产经营无直接关系的其他应付款等。经分析GA公司基准日财务报表项目,认为其他应收款中,应收母公司22,000万,没有用于GA公司经营需要,作为非经营性资产。
具体计算数据见表4-20:

则非经营性资产和负债净额为19,634.76万元。
(2) 溢余资产确定 溢余资产一般指和GA公司经营生产没有直接关系,超过其生产经营所需的多余资产。因为都是单项资产,对GA公司整体经营现金流没有影响,一般简化处理采用资产基础法评估其价值。
本文溢余资产是GA公司评估基准日结存的货币资金中,超过公司日常实际生产经营所必须的货币资金;也就是GA公司超过最低现金保有量的货币资金。经测算分析,GA公司资金比较紧张,基准日的账面结余资金才197.08万元,并没有多余闲置资金,因此确定溢余资产为零。
(3) 公司整体价值的确定 在前面数据计算结果基础上,根据(式3.2)计算得出公司整体经营价值。
GA公司整体价值= 83,804.00+19,634.76+0= 103,438.76万元(4) 有息债务价值的确定 根基基准日GA公司实际的基准日的资产负债表。
有息负债主要是银行的长期贷款和短期贷款及融资租赁借款,主要是天津银行长期贷款44,150.00万元,晋州市农商行短期贷款2,400.00万元,冀银租赁和海尔租赁7,854.55万元,合计54,404.55万元。
(5) 股东全部权益价值的确定 在前述所有预测和计算的结果基础上,最后根据(式3.1)计算GA公司的股东全部权益价值。
GA公司全部股东权益价值=103,438.76-54,404.55= 49,034.21万元4.7市盈率评估方法验证在评估实务中使用相对比较法评估方法中使用最多的是市盈率法。市盈率核心理念是通过公司的盈利水平和未来增长潜力估算公司的价值。市盈率法的主要指标就是公司的盈利水平,公司价值的大小取决于公司的经营税后净利润。市盈率指标选择一般参考行业平均市盈率,公司价值就是修正后的市盈率与公司的净利润相乘计算得来。通常认为市盈率高,说明公司的未来增长性比较好,投资者看好公司的未来发展。反之若市盈率较低,公司未来发展增长性较差,缺乏未来投资热点。
市盈率法在公开资本市场需要的数据比较容易得到,而且该方法比较简单使用、操作容易,估值模型也很简单。但是该方法也有其很大的局限性,但即使在同一行业,其内外部环境也不尽相同,市盈率也不会完全相同。使用市盈率指标,不仅仅受该公司经营利润的影响,而且还和资本市场整体景气指数有很大关系。即使同一公司在自身条件没有变化时,因为外部市场环境影响,市盈率变动也比较大。一般只适用于正产盈利的公司,亏损和盈利很低的公司不能适用。因为其使用简单、方便、直观,所以常常在评估公司价值时作为一种补充估值方法。
GA公司收益法预测数据考虑因素比较多,模型也比较复杂,其预测数据还包含了一定人为主观因素。为了验证结果的合理性,本文采用另一种资本市场常用的估值方法,即市盈率法,并采用市盈率模型评估GA公司股权价值。通过比较市盈率法和收益法对GA公司价值估值结果进行比较,验证收益法估值结果是否合理。采用市盈率评估GA公司股权价值,首先选取资本市场中同行业或近似行业可比上市公司,本文这次市盈率法评估选取了9家可比上市公司,这9家都是属于市政供水、供气、供热的基础市政行业。选取评估基准日2018年3月31日的市盈率指标,经过查询Wind资讯获取这9家可比公司的市盈率指标。
具体数据见表4-21:

参照可比上市公司当前市盈率平均值为25.14倍,GA公司2017全年实现净利润为2,130.50万,GA公司市盈率估值结果如下:
GA公司股权价值=净利润?
市盈率=2130.5×25.14= 53,564.29万元4.8评估结果分析本章通过收益法现金流量模型得到GA公司的股权价值49,034.21万元;通过市盈率估值计算方法计算的GA公司股权价值为53,564.29万元。市盈率法估值结果高于收益法评估结果4,530.08万元。虽然绝对数额不小,但相对数额和收益法评估结果相比高出不到10%.在评估实务中一般认为两种方法估值结果差异并不是很大,属于评估合理的误差区间范围内。
一般认为二级市场因为具有流动性,容易变现的特性,市盈率高于一级市场。
考虑余热集中供热行业整体情况,GA公司正在处于公司快速发展期,属于国家鼓励的环保节能的公司。综合考虑前述两方面原因,收益法的评估结果可以作为GA公司股权价值参考依据。采用收益法现金流量折现模型计算出的GA公司股权价值比较准确地反映了其在评估基准日的真实价值,能够更为合理地揭示GA公司的发展潜力。
4.9本章小结
本章以GA公司为案例,首先明确了评估假设,其次说明了GA公司三年加一期的历史数据,在历史数据基础上,根据本文确定的收益法和现金流折现评估模型,对GA公司的未来有关数据进行了预测。首先详细预测GA公司未来五年的营业收入、营业成本、管理费用、销售费用、税金及附加、折旧和摊销、资本支出及所得税等数据,运用这些预测数据计算出公司自由现金流量;然后根据在资本市场中选取行业相同或相近的上市公司作为可比公司,按照选定WACC折现率计算模型计算β系数,并计算折现率;按此折现率对GA公司自由现金流量进行折现,计算得出公司营业性资产价值,加减公司其他资产价值和有息负债,计算出GA公司股权价值。最后为了验证GA公司评估价值结果的准确性,运用市盈率法进行了验证,分析了评估结果。

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4.2历史财务数据

截至2018年3月31日,公司总资产为2.438909亿元,流动资产为6222.4万元,非流动资产为1.816503亿元;负债总额1.77716亿元,净资产4611.9万元。
(1)历史资产负债表GA公司三年历史资产负债表见表4-1:
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