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基于行为金融理论下分析投资者的股票投资行为,标准金融理论

基于行为金融理论下分析投资者的股票投资行为

标准金融理论现代金融理论忽视了对人的心理活动和行为模式的研究,导致理论与实践的偏差。行为金融理论将心理学,尤其是行为科学理论融入金融。它从微观的个人行为以及产生这种行为的心理和社会原因一步步地解释、研究和预测证券市场的现象和问题。

行为金融学的经典理论有哪些?

行为金融学是金融学、心理学、行为学、社会学等学科的交叉学科,试图揭示金融市场的非理性行为和决策规则。 行为金融理论认为,证券的市场价格不仅取决于证券的内在价值,而且在很大程度上受投资者行为的影响。反向投资策略(Reverse investment strategy)是利用市场中的反向效应,买入过去表现不佳的股票,卖出过去表现良好的股票进行套利的投资方法。 投资者在投资决策中往往过于关注上市公司的短期表现,并根据公司的短期表现预测未来,导致对公司的短期表现持续反应过度。行为金融理论与投资者情绪的区别:首先,行为金融理论是在对现代金融理论(特别是EMH和资本资产定价模型)的挑战和质疑的背景下形成的 当博弈论和实验经济学被主流经济学所接受时,行为金融学理论越来越重视对人类个体和群体行为的研究,导致了传统的力学研究。“认证行为金融分析师”的简称是CBFA,它运用了金融、经济学、管理学、心理学、社会学和相关学科的专业知识。遵循心理学、社会学等学科的原则、技术和方法,为投资者和客户提供金融投资和管理方面的咨询服务,简单来说,行为金融学与传统金融学的区别在于,行为金融学将人性纳入其研究之中。

标准金融理论

标准金融理论现代金融理论忽视了对人的心理活动和行为模式的研究,导致理论与实践的偏差。行为金融理论将心理学,尤其是行为科学理论融入金融。它从微观的个人行为以及产生这种行为的心理和社会原因一步步地解释、研究和预测证券市场的现象和问题。

行为金融学的经典理论有哪些?

基于行为金融理论下分析投资者的股票投资行为范文

摘要:普通投资者在证券市场的非理性行为导致了市场上许多传统经济学无法解释的现象。本文从投资者的从众心理和过度自信两个方面解释了相关现象,并在行为金融理论的指导下提出了相关建议。

关键词:行为金融;股票投资;

经过近30年的发展,中国证券市场取得了长足的进步。然而,市场的大波动总是随之而来。市场和投资者的传统经济学理论已不足以解释这一现象,因此产生了一门新学科——行为金融学。

一、[行为金融和股票市场/s2/]

行为金融学是心理学和金融学的交叉学科。利用心理学圈已经得出的一些结论,人们的心理和态度以一种可观察的行为方式融入市场,从而解释了市场上传统经济学无法解释的各种现象。在证券市场中,证券价格的决定不仅在于其内在价值,还在于投资者心理和行为的影响。传统经济学只从理性人和市场的角度分析缺陷,而行为金融学则考虑投资者自身因素引起的证券价格波动。

二。行为金融理论对投资者投资[证券市场的解释/s2/]

(一)预期理论与证券市场

期望理论是由卡尼曼提出的。面对收入时,人们是风险规避者,面对损失时,人们是风险支持者。也就是说,大多数人在面临一定收入时都厌恶风险,但当面临一定损失时,人们往往会成为风险支持者,并选择追求风险。此外,面对同样数量的利益和损失,人们的效用是不同的,抑郁的损失往往高于幸福的好处。因此,当面临亏损时,投资者往往不愿意出售股票,而是试图寻找各种信息来增加他们持有股票的信心。

(2)归因偏差、确认偏差与股票市场

归因是指人们分析他人或自己的行为,指出其本质或推断其原因的过程,即试图找出原因。投资者在市场中的非理性行为往往来自归因偏差和确认偏差。两者的直接后果是投资者过于自信。投资行为的过度自信往往导致交易量和价格波动偏离正常水平。这也是中国股市成交量高、价格波动大的原因之一。

1.自助偏差。

自我服务偏差是指归因偏差,需要保持自尊,把自己的成功归因于内部因素,把自己的失败归因于外部因素。股票投资自助服务的偏差表明,投资者往往将其回报归因于理性判断和选股能力,而失败则归因于系统风险和其他无法被整个资本市场消除的环境因素,这不是他们自己的误判和对自身能力的不合理评价,导致了过度自信。

2.验证偏差。

确认偏见(Confirming bias)是指投资者寻找对自己的结论有益的信息来确认自己的想法,而不是伪造它们的现象。当投资者做出判断时,他们会根据自己的判断找到相应的其他信息来证明自己的正确想法。此时,投资者已经确信自己的选择是正确的,符合当前的市场形势。他们不会注意与他们的判断相矛盾的信息,也不会忽视与他们的观点相矛盾的信息。

(3)整合行为与证券市场

从众行为在心理学中被定义为由于真实或想象的他人的影响而改变自己的行为。事实上,比“羊群行为”更为人所知的是“羊群行为”。其他人做什么,演员会跟随其他人的行为做出类似的反应。那么市场上股票价格的大幅波动、高周转率和追涨杀跌现象都与从众有关。人们选择追随人群有两个原因:一是信息社会的影响,即需要确认“真实”的情况;其次,规范的社会影响是需要被接受的。

1.信息社会影响和投资者行为。

信息社会的影响是“羊群效应”的原因之一,即把他人视为引导行为从而顺应其行为的信息源。影响因素有三种:

首先,情况很模糊。证券价格不能完全反映所有信息。信息往往没有完全包含在价格中,甚至没有完全反映在价格中。此外,许多投资者有太多的投机动机,导致情况模糊。此时,大多数投资者很容易顺应他人的行为,别人买入时买入,卖出时卖出。

第二个是在危机时刻。当一家公司公开宣布坏消息或国家突然发布的政策时,投资者分析该政策或消息,认为该消息或政策不利于他们持有的股票,股价可能受到威胁,他们会跟随他人出售。例如,在2016年初的融合政策中,融合政策的联系人立即停止交易,这降低了股票的流动性,不利于持有股票。结果,股票一个接一个地抛售,导致股票一次又一次地下跌。

第三,当别人是专家时。投资者很容易受到市场上各种意见的影响,尤其是当当前形势不明朗,发表意见的人是专家时,投资者更容易随大流。

2.规范的社会影响和投资者行为。

规范的社会影响是导致“羊群效应”的第二个原因,即个人追随羊群以获得他人的爱和接受。社会规范是一个群体关于可接受的行为、价值观和信仰的隐含或明确的规则。当投资者发现他们的观点与其他人的观点不同时,如果他们做出错误的判断,演员们会认为他们非常“丢脸”。这时,他们选择跟随别人的行动,即使他们错了,他们都错了。然而,如果一个人的判断是正确的,他也可能因为嫉妒而被群体拒绝。因此,选择符合群体行为有助于行为主体更好地融入群体。

(四)其他理论和证券市场

为了解释投资者在证券市场的行为,处置效应和后悔效应也很常见。处置效应(disposition effect)是一种投资者愿意持有亏损并且不会及时卖出以停止亏损的股票,而对于盈利的股票,他们通常愿意卖出。后悔效应是指投资者在投资过程中因害怕后悔而尽力避免后悔。一些投资者不愿意出售下跌的股票,以避免因这次投资失败而后悔。他们宁愿向他人报告投资损失,也不愿出售亏损的股票。

三。对投资者的建议

(a)合理的归因和分析

投资者应对投资结果做出合理的归因。由于自助偏离的存在,投资者往往高估内部因素,从而低估外部因素,并将成功归因于自身能力。然而,成功除了自身能力之外,往往还有其他影响因素。因此,面对收益回报的投资结果,投资者不仅要将成功归因于自身原因,还要考虑市场中的其他因素,以避免过度自信。同样,当面临损失时,不仅要把损失归因于环境,还要考虑自己的因素。同时,投资者应合理分析获得的信息,以降低过度自信的程度。扩大信息收集范围并进行全面分析是不合理的。因此,有必要充分了解上市公司的公共信息和国家宏观调控政策,以便对股票市场的价格趋势进行合理、全面的分析。

(二)注重技术分析

根据我国股票市场的现状,信息没有很好地反映在市场价格上,投资者的投机心理太重,上市公司的信息不透明,因此塑造市场不是一个有效的市场。由于价格不能反映所有信息,投资者可以采取技术分析的投资策略,关注交易量和交易价格,同时对支撑线、阻力线和移动平均线进行整体分析,特别是对不同价格和股票等具有投资价值的项目进行系统分析,以确保支撑线结构和阻力线参数更加符合标准,有效满足销售心理,实现均衡控制,确保[1]治疗效果的完整性。

股票市场参与者众多,他们的心理因素已经成为影响证券价格的重要因素。证券价格的涨跌不仅取决于供求关系,还与投资者的心理有着更大的联系。因此,在投资证券时,应该运用行为金融学使投资更加合理。

参考
[1]朱晓。基于行为金融研究的股票市场羊群行为[。经济研究指南,2014,37 (13) :142-145,198。