38790字硕士毕业论文证券专业研究生论文选编——兼论证券分析师与股票评级的关系

论文类型：硕士毕业论文

论文字数：38790字

论点：分析师,证券,评级

论文概述：

中国股市成为了全球最大的股市之一，同时也吸引了全世界投资者的目光.分析师队伍不论从数量上还是职业素质上都使之在证券市场上发挥越来越重要的作用.

论文正文：

第一章讨论国外学者对分析师股票评级的价值是否还没有得出结论，那么中国股票市场的情况如何？中国股票市场的几个特点使得学术界对证券分析师股票评级的投资价值持怀疑态度。 其原因是中国证券市场的上市公司通过各种手段操纵其会计报表中的利润，而证券分析师对上市公司价值进行合理估值的依据是上市公司的财务报表准确反映了企业的经营状况和现金流量。 与此同时，中国股市存在着浓厚的投机氛围，股票价格并不取决于上市公司的合理估值。 然而，上述理论仅从定性的角度考察分析师股票评级的价值，缺乏足够的数据支持。 证券分析师股票评级的投资价值逐渐成为人们普遍关注的问题。然而，由于缺乏国内分析师的投资评级数据，对分析师股票评级值的研究几乎是一片空白空 经过2005年至2008年的牛市周期，中国股市产生了大量的分析师股票评级数据。基于以往的研究成果，本文将利用丰富的数据回答以下三个问题。分析师股票评级在中国a股市场有价值吗？什么因素使市场对股票评级结果更敏感？第二章中国证券分析师概述2.1证券分析师的定义、类型和职能 面对越来越多的上市公司和越来越复杂的证券交易方式，即使投资者有丰富的投资经验和知识，也很难有足够的精力和时间来充分了解市场的经济形态、行业的发展和上市公司的经营状况，更不用说在前者的基础上分析证券交易的特点和趋势，更不用说我国绝大多数投资者仍然处于信息弱势。 基于上述原因，一个专业的分析师团队应运而生。 一般来说，证券分析师在证券公司、基金公司或其他投资机构工作。他们根据对特定行业、公司和证券的全面调查形成研究报告。他们在此基础上形成研究报告，并将研究报告作为投资建议的基础。 因此，从狭义上讲，证券咨询业的从业人员包括证券分析师，但并非所有的证券分析师都可以被称为证券分析师。 证券分析师在不同的国家有不同的名字，而且名字在不断变化。 证券分析师是最传统的名字，现在美国一般称之为金融分析师，而在英国，或受英国影响很大的国家，如爱尔兰，他们通常被称为投资分析师。 近年来，越来越多的人称证券分析师为投资专家，但无论如何称呼，他们的含义基本相同。 在本文中，我们使用术语证券分析师。 在我国，外界通常称证券分析师为“证券研究者”、“市场人士”、“股票分析师”、“股票分析师”和(按使用频率降序排列) 由于中国证券市场从无到有不到30年的发展历程，目前对证券分析师没有严格的定义，未来需要严格定义。 本文采用狭义的证券分析师概念，定义如下:证券分析师是指依法取得证券从业资格和投资咨询业务资格的从业人员。在证券投资领域，他们收集各种有价值的信息，利用投资专业知识和分析技术为投资者提供投资咨询和投资管理服务。 根据这一定义，本文提到的证券分析师并不完全等同于中国传统的“市场人士”、“股票评估师”和“股票评估师”的名称 2.1.2证券分析师的类型根据证券分析师研究报告的目的，国外学者将证券分析师分为三类:独立分析师、卖方分析师和买方分析师 声称不隶属于相关方的独立分析师与证券承销商等无关。 它的收入主要是通过出售自己的报告和分析获得的。 通常受雇于证券公司或投资咨询公司的卖方分析师公开发布他们的研究报告，主要供机构投资者下载和个人投资者使用。 由于证券公司和投资咨询公司通过股票承销(IPO)和其他业务及经纪业务的佣金赚取收入，他们的分析师经常向投资者提供免费的分析报告，并通过吸引投资者购买他们承销的股票或通过他们所属的公司进行证券交易来增加公司的收入，因此他们被称为“卖方”分析师。 通常受雇于证券公司或投资咨询公司的卖方分析师公开发布他们的研究报告，主要供机构投资者下载和个人投资者使用。 由于证券公司和投资咨询公司通过股票承销(IPO)和其他业务及经纪业务的佣金赚取收入，他们的分析师经常向投资者提供免费的分析报告，并通过吸引投资者购买他们承销的股票或通过他们所属的公司进行证券交易来增加公司的收入，因此他们被称为“卖方”分析师。 买方分析师，他们主要受雇于投资和金融机构，如共同基金、养老基金、保险公司和其他投资机构，通过投资证券获得资本增值回报。 该机构聘用的分析师的研究报告主要供公司内部使用，因此他们被称为“买方”分析师。 除非本文中另有规定，否则提到的所有分析师都是卖方分析师。 2.2中国证券分析师行业发展现状中国证券分析师的发展与中国证券市场的诞生和发展密切相关。根据管理部门有效监督的标准和行业本身的发展，发展过程大致可分为三个阶段。 第一阶段是自发的(1991~1998) 上海和深圳证券交易所的成立标志着中国股市的诞生，同时也造就了中国最早的一批“证券分析师”。 这是分析师快速发展的阶段，也是管理部门真正的空监督阶段。 证券市场刚建立时，证券咨询部门迅速发展，以满足证券公司业务拓展的需求。最早的是证券公司的客户服务部。确切地说，证券公司的销售部门为股东提供“介绍性指导”，这离严格的证券咨询还很远。 证券市场是一个全新的事物，投资者仍然相对不熟悉投资，此时证券分析师正在为投资者发挥引导作用。 很快，市场规模和参与交易的交易者数量显著增加。中国证券市场迎来了快速发展时期。 然而，证券市场的怪圈在其他国家建立之初是不可跳过的。当时市场弥漫着投机气氛。投资者的投资决策更多的是基于“银行家”、“政策”和“内部信息”的概念。各种“股票分析师”、“股票评估员”、“市场参与者”和“证券研究员”在各种经纪业务部门和各种新闻媒体中极为活跃，以满足各种投资者的投机需求。 在缺乏监管的市场环境中，新闻媒体也助长了市场的投机气氛，而证券分析师行业则不断暴露于“黑嘴”(Darkmouth)和“邪恶村庄”(evil village)等各种违规行为之中 第二阶段是规范发展阶段(1998~2005年) 各种管理法规相继出台，对分析师行业的发展起到了积极的指导和规范作用。 1998年4月1日生效的《证券期货投资咨询管理暂行办法》及其后的《实施细则》开始对证券投资咨询资格进行审查。此外，《证券法》还对证券分析师做出了一些规定。 中国证券业协会证券分析师专业委员会成立于2000年7月5日，发布并实施了《中国证券分析师职业道德规范》 2002年2月13日，中国证券业协会证券分析师委员会成立，推动证券分析师行业管理走向规范化和标准化。 然而，在缺乏长期监管的情况下，分析师整体素质低下和短期投机心态已深深植根于人们的心中。许多证券分析师已经很长时间无法对该行业进行深入研究。投资者对证券分析师研究报告的广泛需求远未形成。 第三阶段是蓬勃发展阶段(2006年至今) 第二章中国证券分析师概述……102.1证券分析师的定义、类型和功能102.1.1证券分析师的定义102.1.2证券分析师的类型11第3章证券分析师股票评级的理论基础173.1有效市场理论173.2信息经济学理论17第4章假设发展和理论模型204.1假设发展204.2研究方法和理论模型…… 21结论本文主要考察市场对分析师评级的反应，并考察影响市场对分析师评级反应的因素。通过事件研究和回归分析，我们提供了大量分析师股票评级价值的证据。 本文的主要结论如下:(1)在中国a股市场，分析师评级会对市场产生影响 (2)在五种评级类型中，市场对买入评级的反应最强烈 (3)分析师的买入评级总能带来比市场更多的利润。 (4)经济主体的类型、上市公司和行业的规模也会影响市场对评级的反应。 (5)小券商发行的投资评级比大券商发行的投资评级更有价值 (6)在不同的趋势下，市场对购买评级的反应差异很大。 参考文献1。林香。中国证券交易所咨询机构预测分析。经济研究，2000(2):111-167.2。朱宝贤，王伊凯。证券媒体中证券交易所推荐效果的实证分析。《经济研究》，2001(4):51-57.3。孙辉丁亮。中国股票市场证券交易所推荐效应研究。《管理世界》，2001(5):31-33.4。徐苏。曾勇。中国证券分析师选股效率的实证研究。电子科技大学学报，2006(12):52-63.5。吴东辉、薛祖云。金融分析师利润预测的投资价值:来自深沪a股市场的证据。会计研究，2005(8):37-43.6。小君，王玉玺。中国证券分析师推荐评级调整的实证研究。2006年统计和决定(6):11-18.7。王政、张峥、刘力。分析师的提议有投资价值吗——来自中国市场的经验数据。金融研究，2006(7):36-44.8贝蒂。中国证券市场分析师推荐投资价值研究。《证券市场先驱报》，2007年第11.9期。俞静，陈孟珙，孙斌。最佳证券分析师能战胜市场吗？金融科学，2008(4):57-61.10。许雍泷杨红杰。上海股票市场有效性的实证研究。天津师范大学学报，