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硕士毕业论文中国股票市场过度波动影响因素的实证研究

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:
论点:波动,股市,股票市场
论文概述:

我国股市过度波动影响因素的实证研究

论文正文:

第一章引言
选题和研究背景
金融市场,尤其是股票市场,正在成为世界范围内越来越重要的融资渠道。股票市场可以通过资金和信息的流动,为社会经济生活提供独特的企业管理机制、融资机制
系统、资源配置机制、监管机制、响应和引导机制。股票市场作为社会主义市场经济体制的重要组成部分,其建立和发展对资本市场的发展、国民经济的发展、[经济体制改革的推进、产业结构优化调整的推进、企业管理机制的转变、现代企业制度的建立和国家宏观调控能力的提高都有着深远的影响。
波动是股票市场的正常现象。波动性是投资者买卖股票的原因和结果。没有波动性的股票市场将失去投资的价值和存在的意义。波动性应该是股票价格围绕价值变动、公司价值变动、投资理念变动、宏观经济繁荣和衰退以及宏观经济政策和货币政策变动的
反映。
一般术语“稳定的股票市场”并不意味着股票市场不波动,而是指股票市场的正常波动。然而,人们通常所说的“股票市场波动性”是指股票市场的过度波动,这需要政府监管当局进行必要的
干预和监管。虽然波动是股票市场的正常现象,但股票市场的过度波动会造成很大的伤害。首先,股票市场是一种虚拟资本。股票市场经常波动过大。它将吸引大量资金和人才参与财富的零和游戏,而这种游戏不会直接创造社会
。这不仅会造成资源的大量浪费和资源配置的恶化,还会鼓励人们过度投机和一些违法行为,阻碍股票市场本身的规范和健康发展。其次,
过度投机造成的股市泡沫严重,股指长期居高不下,但泡沫终将破灭。一旦爆发,将极大地损害信贷资产质量,给大多数投资者带来巨大损失,增加金融风险。如果
处理不当,将对整个金融市场产生重大影响,造成经济动荡,进而影响整个社会的稳定。
股市过度波动的灾难性后果被称为“股市灾难”。根据国际标准,以美国股市为例,指数下跌约20%可视为股市灾难。股市灾难最显著的表现之一是
的市值急剧下跌。如果出现股市崩盘,将影响股市融资功能的表现,使股市失去存在价值,导致人们对经济前景极度悲观,导致投资大幅下降、社会总需求下降、生产停滞、国民收入
下降,经济将陷入恶性循环。就中国而言,虽然银行、证券和保险是分开经营的,但很难从资金供求的角度有效区分银行基金和证券基金。如果股市暴跌,
许多机构将发现难以收回,从银行借入的资金最终将难以收回,这可能增加银行运营风险,危及国家金融安全。从发达国家的情况来看,虽然股票市场也存在较大波动,但
总的来说,成熟市场的波动更能反映市场的有效性,不完全市场引发的暴力冲击相对较少。
中国股票市场成立于1990年,尽管经过20年的发展,市场仍不完善,存在许多制度缺陷。特别是,非流通股的发行一直是困扰投资者、上市公司和证券监管机构的历史遗留问题,
。所谓上市公司股权分置结构,是指上市公司的总股本明确划分为国有股、法人股、公众股和外资股。国有股和发起人公司股不能在交易所交易,而
协会的公开股份可以在交易所交易。随着股票市场的扩大,非流通股越来越不利于股票市场的规范发展和上市公司的治理。经过1999年12月以来的几次试验,我国的非流通股改革于2005年8月在
正式启动。在这种激励下,我国股票市场也在稳步上升。以上海股市为例,从2005年7月的998.00上升到2007年10月的6124.00。
然而,始于2007年2月的美国次贷危机正在一个接一个地冲击美国乃至全球金融市场。但截至2007年8月底,中国股市似乎与[的动荡无关。在全球股市崩盘的过程中,中国股市不断创新高。股票市值首次超过国内生产总值。截至2007年11月5日,中石油上市时,沪深两市的市值总额已经超过30万亿元大关。
与2006年21.09万亿元的国内生产总值相比,沪深股市的总市值已经达到150%,成功超越日本股市市值,成为亚洲最大的市场。然而,好时光并不长。
自2007年10月以来,中国股市开始下跌。以上海股市为例。截至2008年底,该公司已收于1820点,市值在一年内蒸发了近70%。
中国实体经济没有受到股市剧烈波动的影响,继续稳步快速增长。随着经济的增长,普通人的财务问题也越来越受到重视。但是,在我国,目前适合中小基金的投资渠道很少(一个
指不到50万元)。尽管股票市场风险很高,但它仍日益成为中小基金的重要流入方向。截至2007年10月25日,在沪深股市开立的账户数量已超过1.3亿个。
在股市如此跌宕起伏的情况下,许多投资者受益于股市的大幅上涨,而更多的投资者在暴跌中损失了所有的钱。股市是否稳定已逐渐成为影响宏观经济是否稳定和社会是否[稳定的重要因素。因此,研究股票过度波动的原因和规律已成为许多学者的一个重要课题。
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摘要5-6[/BR/]摘要6-7
目录8-10
第1章导言10-25
1.1选题和研究背景10-11
1.2国内外研究综述11-22 [/BR/] 1.2.1宏观经济学和股市波动12-14 [/BR/] 1 研究内容和创新点22-25
1.3.1研究意义22-23
1.3.2研究内容23-24
1.3.3创新点24-25
第2章影响股市波动的一般因素分析25-34
2.1股市价格波动的一般特征25-27
2.1.1股市偏差25
2.1.2 2.2股票市场价格波动的常见现象27-30
2.2.1高科特病和肥尾28 [/ Br/] 2.2.2波动聚类28-29
2.2.3杠杆效应29
2.2.4信息到达29-30
2.3影响股票价格波动的因素30-33 [/BR/] 2.3.1宏观经济学和股票价格波动30-31 [/BR/] 2 2.3.5非经济因素与股票价格波动32-33
2.4股票市场波动的分类33-34
第3章影响中国股票市场过度波动的因素34-48
3.1中国股票市场过度波动的主要表现是34-35
3.1.1股票价格短期波动过大34
3.1.2股票价格对未发现有强烈反应 3.1.4股价波动超过理性预期35
3.2中国股价过度波动的原因35-41
3.2.1经济增长偏离股市趋势和中国股市过度波动35-37
3.2.2中国股市体系和中国股市过度波动37 [/BR/] 3.2.3国内外重大事件的影响和中国股市过度波动37 3.2.4投机投资者产生中国股市价差和过度波动的趋势38-39
3.2.5中国股市缺乏常规监管机制和过度波动39-40 [/BR/] 3.2.6中国股市投资者信心和过度波动40-41 [/BR/] 3.2.7中国股市板块效应和过度波动41 [/BR/] 3.3中国股市波动41-46 3.4影响中国股市过度波动的因素46-48
第4章政策事件对中国股市过度波动影响的实证研究48-60
4.1研究方法介绍48-51 [/BR/] 4.1.1事件和事件周期的确定48-49 [/BR/] 4.1.2收益率的计算49 [/BR/] 4.1.3统计模型的确定。 估计正常收益率49-50
4.1.4计算异常收益率和累积异常收益率50
4.1.5执行统计测试50-51
4.2统计测试51-60
4.2.1政策事件选择51-53
4.2.2测试结果53-59
4.2.3经验结论分析59-60
5.1.2数据选择61
5.1.3研究方法介绍62-63
5.2基本数据特征的统计分析61-62
5.2.1滤除工业产量的系统因素62
5.2.2超额产量相关系数的计算62-63
5.3测试结果63-69
5.3.1回归结果63-65
5