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38600字硕士毕业论文中国外债对宏观经济影响及风险预警的案例研究

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:38600字
论点:国债,宏观经济,我国
论文概述:

本文首先从不同角度或不同的衡量方式选择国债与各个宏观经济影响因素的代替变量,尽可能保证对研究对象有一个准确的测度。然后对研究对象对应的不同变量进行两两分析,先从简单的直观

论文正文:

介绍

1.1选题的背景和意义
1.1.1选题的背景
自2010年以来,债务危机的阴霾笼罩了世界上所有发达国家。第一个是希腊和爱尔兰,其次是西班牙、葡萄牙、比利时、意大利等欧元区国家和尚未加入欧元区的英国。主权债务危机正在欧洲大陆迅速蔓延。与此同时,作为世界上最大的经济体,美国也未能幸免。国际金融危机的爆发导致美国政府赤字大幅上升,国债余额达到新高。截至2010年9月30日,美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元,约占国内生产总值的94%。同年年底,人民币突破14万亿美元。2011年2月22日,当时可用债券余额仅为2180亿美元,美国国会仍未就提高上限达成协议。2011年5月16日,美国政府债务最终达到国会允许的14.29万亿美元上限。政府赤字和主权债务的风险在全球范围内进一步扩大,世界经济面临巨大的债务风险。由此可见,只有在符合经济规律的前提下,才能合理使用国债,促进宏观经济健康发展。否则,它将导致金融和货币风险,甚至经济崩溃。自从国债作为一种政府融资方式诞生以来,它一直是经济学家争论的焦点,最典型的是亚当?史密斯的有害国债理论和凯恩斯的有益国债理论。自2008年美国次贷危机爆发以来,西方国家的巨额财政赤字和债务危机逐渐显现,赤字财政经济政策的弊端也暴露出来。国债再次成为经济学家和公众关注的热点问题。从美国和欧洲的债务危机可以看出,国债是一把双刃剑。只有科学合理的应用才能对经济起到积极的推动作用。然而,与美国一样,过度依赖提高国债上限来解决金融问题只能推迟经济危机。世界面临的国债管理的现实背景是如何确定国债的最优规模,以防止债务危机,保持宏观经济健康发展。

1.1.2选题的意义
1978年中国实行改革开放政策后,经济体制改革也进行得很激烈。一系列针对国有企业的减税和利润分享政策导致财政收入大幅下降。此时,经济建设如火如荼,财政支出也大幅增加,导致财政收入不足。在此背景下,为了解决经济建设和社会发展的资金缺口,中国于1981年恢复发行国债。当时政府债券规模不大,年发行额不到100亿元,无法完全弥补财政赤字。大部分财政赤字仍必须由中国人民银行以发行货币的形式来弥补。1987年以后,随着社会的快速发展,货币和信贷供应迅速扩大,经济过热,通货膨胀发生。为了整顿金融秩序,政府减少了银行因财政赤字透支的金额,扩大了国债发行。自1993年以来,我国国债发行规模不断扩大,国债在国民经济中的地位和作用日益提高。对政府来说,国债不仅可以弥补财政赤字和经济建设所需的资金,还可以作为财政和货币政策的宏观经济调控工具。同时,对于普通投资者来说,国债也被认为是安全稳定的投资工具。然而,随着政府债券发行量的大幅增加,还本付息日益增加。虽然政府债券促进了经济增长,但也存在一些令人担忧的问题。这主要反映在政府债券的迅速扩张和财政赤字的迅速增长,这增加了债务支出的财政负担,并导致政府债券发行的被动增长。大规模政府债券在刺激经济增长的同时,也通过货币传导机制增加了货币供应量,这必将推高物价指数,增加通货膨胀的可能性。基于上述背景和问题,本文针对当前全球经济发展中的热点问题——政府债务,从政府债务对宏观经济的影响和程度、政府债务与各种宏观经济变量的数量关系、政府债务长期均衡和短期波动与财政收入的关系等方面进行了全面系统的实证分析。然后,根据国际公认的指标进行风险研究,判断政府债务的风险程度,并对政府债务风险进行综合判断。深入理解政府债务的性质,科学合理地制定政府债务政策,具有重要的理论价值和现实意义。

2国债宏观经济效应理论及国债规模评价指标体系

2.1国债宏观经济效应理论
从国债经济效应理论的发展过程来看,国债宏观经济效应理论在不同的社会环境中有不同的发展。这些理论的陈述和分析对于研究中国国债对宏观经济的影响具有重要意义。

2.1.1古典经济学中的国债和宏观经济效应理论
国债对宏观经济影响的理论起源于欧洲。当时,大多数西方古典经济学家对国债基本持否定态度。他们认为,发行国债不仅控制了国家的经济命脉,而且极大地损害了国家形象。法国经济学家让·博丹(1530-1596)在他的著作《论国家》中阐述了他的主要观点:“国家的主要财政资源应该是土地租赁、海关收入和税收。为了避免皇家金融崩溃及其对国民经济发展的影响,国家应该避免借入政府债券。”英国经济学家大卫·休谟(David Hume,1711-1776)认为政府债券毫无意义。他认为,国家发行政府债券相当于发行多张钞票,这将不可避免地导致通货膨胀,增加工人的负担。“国债与亡国”是他的主要观点。休谟关于国债的基本思想成为整个古典学派国债的理论基础。

3国债波动特征及与宏观经济的相关性……47-67
3.1数据源和处理...................47-49
3.1.1数据源...................47-48
3.1.2数据处理和测试...................48-49[/比尔/] 3.2国债与宏观经济的协整分析;...................49-55[/比尔/] 3.3国债和宏观经济波动特征分析;...................55-61
3.4国债与宏观经济之间的格兰杰因果关系...................61-66
3.5本章总结了以下影响的经验证据...................66-67
4国家债务规模对宏观经济的影响...................67-83
4.1向量自回归模型和脉冲响应函数...................68-71 [/BR/] 4.2国债影响下的经济增长动态变化路径...................71-77 [/BR/] 4.2.1在国债余额影响下改变经济增长路径...................71-75[/ Br/] 4.2.2国债发行影响下的经济增长...................75-77
4.3国债影响下财政收入的动态变化路径...................77-82
4.4本章概述...................82-83
5国债规模与宏观经济之间的长期均衡...................83-103[/比尔/] 5.1协整和误差校正模型...................5.2国债与经济增长之间的长期平衡...................86-90
5.2.1国债余额对经济增长的影响...................86-88 [/BR/] 5.2.2国债发行对经济增长的影响...................88-90
5.3国债和价格指数的长期均衡和短期波动...................90-99[/比尔/] 5.4国债和财政收入的长期均衡和短期波动...................99-101
5.5本章概述...................101-103

结论

基于中国数据,本文选取变量1981?以2011年的数据为样本,以1994年为中国国债结构变化的断点。有两种情况,即1981年?在1993年和1994年的次级抽样情况下?在2011年的子样本案例中,分别考察了我国国债规模与经济增长效应、通货膨胀效应和财政收入效应之间的相关性和波动特征。其中,选取国债余额、国债发行和国内生产总值三个变量作为研究对象,运用惠普滤波分析方法、格兰杰因果检验、协整分析和风险值与误差修正模型分析国债规模与经济增长效应的相关性及其影响路径。本文选取国债余额、国债发行、国债负担率、消费价格指数和生产者价格指数五个变量作为研究对象,运用惠普滤波分析方法和格兰杰因果检验建立向量自回归模型和误差修正模型,研究我国国债规模与通货膨胀效应的相关性。选择国债余额、国债发行、国债发行、财政收入、财政赤字和财政收入份额(财政收入占国内生产总值的比例)六个变量作为研究对象。同时,利用向量自回归框架下的H-P滤波分析方法、格兰杰因果检验、误差修正模型和脉冲响应函数,研究了国债规模与财政收入效应的相关性及其影响路径。为了保证实证结论的正确性和有效性,本文采用不同的计量模型方法,从不同的角度和侧面进行实证分析,分析国债规模与经济增长效应、通货膨胀效应和财政收入效应之间的相关性。通过实证研究,最终得出以下四个主要结论:
首先,中国国债规模与其经济效应之间既存在短期关系,也存在长期均衡关系。然而,短期和长期关系都非常脆弱。在1994年中央预算制度改革之前,我国发行的国债数量相对较少,对经济的刺激不大。1994年后,尽管美国国债发行量很大,但如果?然而,发行国债的目的是为了弥补财政赤字,仍然不能有效促进经济增长。即使西部债务规模与国内生产总值之间存在明显的长期关系,弹性系数也小于1,国债余额的弹性系数与国民愤怒和国内生产总值的问题都小于0.2,反映了国债对经济发展的有限性。此外,两者之间的长期平衡关系难以实现。当国债和国内生产总值的平衡偏离平衡时,它们可以由经济系统本身调整到平衡。
其次,中国国债规模的变化对通胀的影响更大。中国物价指数中的消费者价格指数和生产者价格指数都与国债有短期和长期的关系。尤其重要的是,中国国债与物价指数之间的关系在1994年破裂。1994年以前,中国的国债规模相对较小,对价格影响不大。因此,两者之间的短期关系甚至长期均衡关系都相对模糊。然而,1994年后,美国国债的发行量急剧增加。国债余额、国债发行和国债负担率与中国价格指数形成了长期稳定的关系,也对短期价格产生了一定的影响。然而,在与相关变量的长期关系中,相对于国内生产总值和货币供应量,价格指数对价格的影响相对较小。这些情况主要是由于中国债券市场发展落后,政府债券无法普及,没有发挥货币等价物的作用。此外,中国国债主要从两个方面影响价格。一方面,国债问题挤压了私人投资,从而减少了商品供应,提高了价格。另一方面,由于大量货币被占用,货币供应量减少,价格下降了。价格的最终趋势取决于两种相反力量的对比。
第三,中国国债规模与财政收入效应之间存在显著关系。无论是在1994年财政预算改革之前还是之后,中国财政收入与国债发行等其他变量之间都存在长期关系,财政收入将随着国债发行的增加而减少。这充分说明了政府债券的挤出效应。政府债券的发行挤走了私人投资,减少了总产出,从而减少了占财政收入很大一部分的税收,最终导致财政收入下降。
第四,从1990年到2003年,中国国债总体风险呈逐步上升趋势,在2003年达到峰值,但从未超过警戒水平。自2004年以来,国债的综合风险明显下降,2009年出现了相对较大的反弹。但是,从总体趋势来看,我国国债的综合风险仍在可控范围内,国债的综合风险水平不高。

参考
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