38900字硕士毕业论文后危机时代中国制造业上市公司财务预警研究

论文类型：硕士毕业论文

论文字数：38900字

论点：预警,财务,模型

论文概述：

Logistic模型因变量没有正态性、线性关系的假设条件，其适用范围较广，并且经国内外很多采用该模型进行财务预警的研究表明，其建立的模型预测准率较高，因此本文选用Logistic方法构建财务

论文正文：

第一章引言

自现代资本市场诞生以来，金融预警一直是困扰整个学术界和实务界的难题。2007年4月，新世纪金融公司向法院申请破产保护。美国次贷危机迅速爆发并蔓延。世界各地的资本市场、金融市场和各种相关机构开始变得不稳定。各国银行收紧货币政策，谨慎放贷。资本市场大幅下跌。股票市场一路下跌。企业产品大量积压，资金回收率大幅下降，盈利能力差，甚至亏损。企业财务状况的恶化进一步导致了它们的孤立和融资困难。这种情况周而复始，恶性循环，最终演变成全球金融危机。金融危机的发生再次将金融预警问题摆在了广大研究者的面前。

1.1研究背景和意义
预判是基础，而非预判是浪费。金融危机给全球经济带来了痛苦的损害，再次提醒人们未来预防的重要性。随着21世纪经济全球化的快速发展，中国作为世界经济的重要组成部分，日益与世界经济联系和依赖，不可避免地受到巨大冲击。加入世贸组织以来，中国企业面临着国际宏观经济形势的不确定性和激烈的市场竞争。另一方面，从国内环境来看，许多制造企业本身也面临着数不清的暗流和危险海滩，如果粗心大意，可能会陷入失败的漩涡。企业管理不善，甚至因财务问题而破产的例子数不胜数。在巢的掩护下，没有蛋。面对不可预测的市场经济，市场参与者面临的最重要的问题之一是风险规避。制造业是实体经济最重要的组成部分，在所有国家的经济发展中发挥着重要作用。它也受到了金融危机巨大影响的严重打击。这对我们国家来说尤其如此。在金融危机后的后危机时代，一些本来就匮乏、主要依靠外贸生存的制造企业遭受损失，甚至因需求不足而停产破产。危机过后，被ST上市的上市公司数量也是数不胜数。医疗需要医疗。在后危机时代，要想从根本上防止金融危机的再次发生，就必须更加关注金融危机的发生，提前做好准备。
无论投资者如何做出投资决策，管理者如何管理他们的运营，债权人如何收回投资，甚至政府如何监管行业，等等。，有必要密切关注企业的财务状况，警惕金融危机的发生，也有必要开展企业金融危机预警研究。对于企业经营者来说，一个实用有效的财务预警模型可以使管理者更准确地掌握公司自身的财务成果和经营状况，提醒管理者尽其所能，根据自己的实际财务状况做出管理决策，从而可以防止企业在大跃进中盲目发展。另一方面，通过财务预警，还可以使企业管理者更好地控制公司，及时发现财务风险，及时填补企业财务漏洞，及时处理，防患于未然，防止财务风险燎原甚至陷入财务危机。对投资者而言，一个实用有效的财务预警模型可以让投资者对投资公司有更清晰的了解，有效降低盲目投资带来的风险，保护投资者的利益。投资者可以通过披露上市公司年度报告中的数据和附注中的信息获得有用的上市公司信息。通过财务预警模型，投资者可以预测被投资公司的财务状况和经营风险，并可以从投资价值的角度重新审视上市公司，从而做出对自己有利的投资决策。另一方面，对于有并购意向的企业，他们也可以参照财务预警结果评估意向企业的价值，充分了解意向企业的财务风险，然后决定是否进行并购以及以什么价格进行。
就债权人而言，有效的金融预警模型可以保护债权人免受公司金融危机造成的损失较小或没有损失。例如，银行可以参考财务预警模型对企业财务的预测来分析和决定是否继续支持企业项目资金和继续放贷。如何评估企业的信用风险，确定利率，必要时增加贷款限制条款。通过对企业财务状况的预警分析，可以保护债权人免受损失，并帮助潜在债权人做出贷款决定。对于企业监管者来说，一个实用有效的财务预警模型可以帮助监管者明确监管方向，更准确地定位监管目标。例如，政府监管部门可以在预警决策中利用资金配置的目标和数量，提前提示和纠正有金融风险的企业，稳定行业秩序，确保资本市场健康发展。但是，对于会计师事务所出具的审计报告，财务预警分析可以用来更准确地把握企业的财务风险，进行有针对性的审计，从而更有效地规避审计风险，出具审计意见。纵观世界经济的发展变化，我们可以发现制造业的繁荣是决定一个国家经济发展水平的重要条件，制造业也是反映一个国家竞争力的支柱产业。制造业作为实体经济的重中之重，给全球经济带来了巨大的发展空和市场繁荣。制造业作为基础产业，已经成为社会经济发展的基石。与此同时，在全球人口继续增长的今天，制造业主要承担并完成解决就业冲突和缓解社会压力的任务。中国的人口压力和就业压力正在增加。因此，制造业的发展不仅可以带动巨大的劳动力，还可以通过生产力的发展来提高劳动者的素质。它在社会稳定与和谐中发挥着不可或缺的作用。此外，制造业作为高技术产业的载体，也是高技术发展的动力。21世纪以来，先进的制造技术不断升级系统，同时创造先进的生产方法和高质量的生产效率。放眼世界，衡量一个国家综合经济实力和科技水平的最重要表现之一就是它是否拥有高度发达的制造业和先进的制造技术。

第2章财务预警文献综述

国内外学者对金融危机的定义没有统一的标准，意见不一。关于这种危机的文献也很丰富。在国内外各种研究的基础上，本文还将金融失败、金融风险和金融困境等其他陈述作为金融危机定义的相关范畴。

2.1金融危机的定义
所谓金融危机，顾名思义，是指企业处于财务危机状态，财务风险高，或遭受损失数年，或经营不顺利，使企业本身陷入财务困境。比弗(1966)认为，当债券违约时，银行透支，优先股股息无法支付，导致公司破产是一场金融危机。他的观点也得到奥尔特曼(1968)和迪肯(1972)的认可。奥尔特曼(1968)直接将金融危机定义为“企业进入法定破产程序”的状态。迪肯(1972)还认为，已经破产和清算的公司应该包括在有金融危机的公司中。卡迈克尔(1972)认为，金融危机有四种具体表现，即企业无法履行到期债务义务、资产流动性差、所有者权益低和营运资本短缺。关于流动性的考虑，福斯特(1986)和卡迈克尔(Carmichael)达成协议，金融危机公司有必要通过大规模重组来解决严重的流动性问题。Wllitaker(1999)还认为，金融危机的根本原因在于企业现金流量的严重短缺，这使得企业无法偿还到期债务。此外，一些外国学者也为金融危机概念的界定提供了其他标准。例如，Coats和Fant(1993)通过注册会计师对当年财务报表出具的独立审计报告意见的类型来区分公司是否存在财务危机。对于发布审计意见报告而非标准无保留意见的公司，它们被视为存在财务危机的公司。

第三章财务预警模型设计......14
3.1金融预警样本公司的选择……14
3.2建立财务预警指标体系……19
3.3预警模型........26
第4章实证检验和预警分析....28
4.1财务预警模型指标变量的显著性检验……28
4.2财务预警模型财务指标的因子分析....33
4.3基于财务指标的分析.......38
4.4基于综合指标的分析.......40

结论

基于2009-2012年84家新增科技企业和相应的84家非科技企业共168家上市公司的实证分析，建立了后危机时代中国制造业上市公司财务预警的逻辑斯蒂模型。通过检验发现，基于财务指标和综合指标的物流财务预警模型对中国制造业上市公司是否属于科技型企业的预测准确率分别为81.98%和85.085%。因此，本文认为该模型能够更好地预测金融危机，并可用于指导实践。同时，本文的研究发现，基于综合指数的预警模型的预测能力优于简单的财务指数模型。因此，本文的研究结果很好地支持了逻辑斯蒂方法在财务预警模型应用研究中的有效性，验证了非财务指标在财务预警模型构建中的实用性。同时，本文的研究发现，企业盈利能力、偿债能力、经营能力和现金流担保能力的良好发展对后危机时代中国制造业上市公司金融危机的防范有着重要影响。同时，审计意见的类型对金融危机的发生具有很强的可预测性。在后危机时代，中国制造业应着力加强上述方面的财务管理。
本文的创新之处在于通过对细分行业的研究，使得对我国制造业上市公司财务预警模型的预测更加准确。在建立预警模型的过程中，综合选择财务变量，建立更全面的财务预警模型。本文将金融危机与我国制造业上市公司财务预警联系起来，试图找出金融危机后我国制造业上市公司财务预警的指标特征。同时，数据的选择更加及时。研究结果对后危机时代我国上市制造企业的财务预警研究更有价值。本文还存在以下不足:财务指标的选择和筛选过于严格，从许多非财务指标中只选择了少数数据添加到模型中，与财务指标的全面性相比，数据指标的选择具有主观性；本文选取科技型上市公司作为金融危机公司的样本，这也具有一定的主观性和片面性。如何将非上市公司纳入研究模型，如何选择更准确的金融危机样本公司，需要在未来的研究中进一步拓展。

参考
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