当前位置: > 硕士毕业论文 > 31478字硕士毕业论文金融发展如何影响中国企业的出口行为?——基于多产品企业双重边际的研究视角

31478字硕士毕业论文金融发展如何影响中国企业的出口行为?——基于多产品企业双重边际的研究视角

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:31478字
论点:金融,企业,融资
论文概述:

本文是国际贸易论文,本文在已有研究的基础上,结合中国海关数据库和中国工业企业数据库,从多产品企业二元边际的角度,实证分析了地区金融发展通过外部融资约束对企业出口行为的作用

论文正文:

第一章引言第一节研究背景随着出口贸易的快速增长,中国金融发展水平保持了快速提高的趋势。 从1980年到2010年,金融机构贷款余额占国民总收入的比重从51.9%上升到116.4%,年均增长率为2.8%。城乡居民储蓄比重从5.5%上升到75.9%,年均增长9.5% 尽管我国金融发展水平和金融体系取得了长足进步,但金融市场仍不完善,区域金融发展不平衡,金融发展相对滞后,远远不能满足经济发展和出口增长带来的旺盛融资需求,尤其是中小企业仍然面临严重的融资困难。 因此,金融发展在中国出口贸易中的支撑作用没有得到充分发挥。 随着学术界和实务界越来越关注金融发展与企业出口之间的内在关系,这为我们提供了一种新的思路空 那么,这么多年来,国内金融发展在中国快速增长的出口贸易中扮演了什么角色?中国金融发展对企业出口行为的影响机制和程度是什么?金融体系应该如何发挥积极作用?这些都是值得我们进一步研究的问题。 随着新贸易理论的发展,金融因素和异质企业贸易理论日益趋同,成为近年来国际经济理论研究的前沿热点。 邱晨(2005)首次在异质企业模型中加入了内部融资约束。流动性用来表示企业内部融资约束的程度。通过理论模型证明,流动性高的企业有足够的内部资金支付进入国外市场所需的沉没成本,从而提高了出口的可能性。 金融市场的深化和扩张对总贸易量有积极影响。 从那时起,关于金融因素对国际贸易影响的研究掀起了一波浪潮。 然而,目前对金融发展与出口双重边际的研究开始显现出迹象,尤其是对金融发展影响出口双重边际的微观机制的探讨仍然非常缺乏。 尤其是在国内文献研究中,很少从企业微观层面进行研究。 第二节研究意义1。理论意义首先,关于出口增长的研究,许多实证研究结果在微观层面上证明了企业出口行为对于理解贸易增长的重要性(Bernard & Jensen,1995,1999,2004;伯纳德&瓦格纳,1997;克莱里季斯等人,1998年;Aw等人,2000年;伊顿等人,2004),也就是说,出口增长的特征基于企业层面的出口动态 关于中国出口增长的研究,由于数据的可获得性和研究的复杂性,国内文献主要集中在产品层面或从单一产品企业的角度对数据进行分析。由于缺乏产品分类数据,基于产品层次的研究往往难以捕捉到产品类型的变化,这可能低估了一些新产品类型,也可能忽略了出口市场企业动态变化导致的政策建议缺乏可执行性。 现有研究表明,多产品出口商主导着中国的出口贸易。从2000年到2005年,中国出口企业中多产品出口商的数量平均占所有出口企业的75%。 因此,基于单一产品企业的研究不符合国际贸易的发展事实。 鉴于相关研究的不足,本文将从多产品企业的角度研究贸易动态、结构和影响因素,使研究更加符合国际贸易发展的事实和趋势。 其次,关于金融发展在国际贸易领域的应用,国内大部分文献从宏观角度研究了金融发展对国际贸易的比较优势机制,侧重于微观机制。因此,有必要对金融因素在出口中的微观机制进行深入研究,特别是从产业技术、区域和企业所有权等方面考虑金融因素对企业出口行为的影响,这更有利于我们深入研究金融发展在企业出口行为中的作用。 本文从外部融资约束渠道研究金融发展对企业出口行为的影响,是对现有文献的补充和丰富。 第二,现实意义虽然中国对外贸易取得了显著的成就,出口也有所增长,但出口绩效并没有相应提高。相反,出口量的增加可能导致净贸易条件恶化和“贫困化增长”现象。 然而,一个国家(或地区)的金融发展离不开该国的对外贸易。 因此,本文从多产品企业的双重边际角度研究金融发展对企业出口行为的影响机制,有利于进一步探索金融发展对中国出口增长内部结构的影响。 此外,分别对不同行业、地区和企业的所有权属性进行了实证检验。研究发现,金融发展对中国企业出口行为的影响是不同的。 因此,本文的研究对我国金融体制改革和对外贸易持续稳定发展具有重要意义,有利于我国对外贸易方式的转变,也为民营企业的发展提供了相应的建议和对策。 第二章回顾了金融发展对国际贸易影响的相关文献。自1990年代以来,全球金融自由化进程加快,金融发展水平实现了跨越式发展。 针对这一现象,许多学者开始讨论金融发展对国际贸易的影响。 另一方面,全球金融危机频繁爆发,并变得越来越严重。融资困难已成为制约中国企业发展的主要瓶颈。 这一切使得金融发展对今天的中国经济越来越重要 金融发展如何影响国际贸易?融资约束是否阻碍企业出口?如果是这样,如何通过放松融资约束的微观机制来影响金融发展?要回答这些问题,我们需要分析金融发展的影响和融资约束。 本文从影响国际贸易的金融发展宏观机制、融资约束对企业出口的影响、金融发展对融资约束的影响、缓解融资约束对企业出口影响的微观机制四个部分对相关文献进行了梳理和总结。 第一节金融发展和国际贸易。要素禀赋优势对国际贸易贸易的影响经济学家认为,金融发展也是一种要素禀赋,它将对国际贸易的产生和决策产生影响 Rajan & Zingales(1998)首次正式提出金融发展的比较优势假说:在金融市场高度发达的国家,高度依赖外部融资的行业具有要素禀赋优势。因此,对于那些金融发展水平高的国家,有必要首先把重点放在对外部融资需求高的发展中产业上,并在出口和贸易利益中占有更大的份额。 Svaleryd & Vlaehos(2002)将金融发展指标纳入了标准的H-O-V模型,并考察了金融发展是否像其他要素禀赋一样具有比较优势。 利用14个经合组织国家1970年至1994年的数据进行回归分析,发现在金融发展方面具有比较优势的国家在对外融资依赖程度高的产品方面比金融发展水平较低的国家的类似产品具有更大的比较优势。 因此,金融发展水平高的国家在生产和出口对外部融资需求高的产品方面具有比较优势,并倾向于专门生产和出口这类产品。 居伟(2005)在H-O-S框架下引入霍尔姆斯特罗姆(Holmstrom & Tirole)(1998)金融契约模型,首次提出金融发展和国际贸易的桶规则。也就是说,当一个国家的金融体系相对于其资本禀赋不发达,资本所有者不愿意或不能根据均衡利率提供外部资本时,外部金融约束就成为“桶边最短的板” 第二,金融体系优势对国际贸易的影响鲍德温(1989)发现,通过建立金融市场比较优势模型,金融市场中更发达的经济体更有可能在需求冲击中分散风险,因此金融市场中更发达的国家更有可能专门生产风险商品,而金融市场中更发达国家的企业可以以较低的风险溢价和边际成本生产。 不同于鲍德温(1989)强调金融市场分散风险的功能,克莱泽和巴尔丹(1987)强调金融机构和金融市场在外部融资支持行业中的重要作用。他们在H-O模型中加入了金融系统的因素,并研究证明,在具有主权风险的国际信贷市场中,金融发展水平高的国家往往声誉高,因此可以以较低的利率筹集资金,从而在最终产品的生产和出口方面具有比较优势。 第二节金融发展、融资约束与国际贸易随着新贸易理论的发展,检验企业出口行为的角度越来越多样化。 其中,基于梅利茨(2003)的理论,邱晨(2005)首次在异质性模型中加入融资约束来考察企业的出口行为,打破了标准异质性模型中没有金融摩擦的假设,为企业异质性的研究开辟了新的视角。 本节将从理论和实证两个方面梳理和总结融资约束对企业出口影响的文献。 在此基础上,我们将进一步梳理关于金融发展影响国际贸易微观机制的文献,以找出以往研究的不足之处以及未来的研究趋势和启示。 一、融资约束与企业出口(一)融资约束与企业出口的理论模型与发展不同于邱晨(2005)内部融资作为一种融资方式,马诺娃(2008)探讨了企业外部融资约束对企业出口行为的影响 本文将梅利茨(2003)的异质贸易模型扩展到了日本的特殊部门,并在多国多部门动态模型中分析了外部融资约束对出口行为的影响。 该模型假设企业需要为出口支付固定成本和可变冰山成本,部分固定成本需要由企业通过外部融资支付。 为了获得外部融资,有形资产可以用作抵押品。 该模型表明信用约束会影响企业的出口。由于有形资产较多、生产率较高的企业在获得外部融资方面具有优势,贸易将流向对外部融资需求较少、有形资产较多的部门和生产率较高的企业。 总之,可以看出马诺娃(2008)侧重于不同国家不同部门获得外部融资。 此外,Muuls(2008)在Melitz(2003)模型中考虑了内部和外部融资约束,并构建了一个更丰富的模型,适用于分析企业级数据。 他假设有三种企业流动性来源来支付出口沉没成本:内部融资、外部融资和外部冲击 然而,为了简化起见,本文假设国内生产销售企业不存在流动性约束和信贷约束 根据该模型,Muuls(2008)提出了三个命题:命题1:当某些条件满足时,受融资约束的企业出口将因外部金融市场流动性不足而受阻 命题2:在命题1成立的前提下,生产率更高、融资约束更少的企业将出口到更多的目标市场。 提议3:生产率更高的企业将出口到更多的目的地市场,但倾向于较小的市场。 第三章中国金融发展和出口贸易现状分析.........18第一节中国金融发展现状................................18第四章金融发展对企业出口影响的机制分析...................24第一节融资约束与出口的基本理论模型...................24第五章金融发展与中国企业出口双重边际的实证分析.............................................31第一节模型的建立..............................31第五章金融发展与中国企业出口双重边际的实证分析 首先,原始海关数据库按月份记录企业商品的进出口情况,也就是说,同一企业可能有多种进出口产品和多个进出口国家。 因此,月度数据需要转换成年度数据。本文采用以下处理步骤:(1)根据研究需要,剔除进口数据,只保留出口贸易相关数据 (2)统一每个月数据变量的属性和名称,并删除单个记录中缺失的无意义的观察值空 (3)根据企业-产品-目的地国三个维度对每年的月度数据进行汇总和组合,最终得出各企业对不同国家不同产品的出口量 其次,关于中国工业企业数据库与海关数据的组合,由于海关数据库中的企业代码是10位海关企业代码,而中国工业企业数据库中的企业代码是9位法人注册码,无法直接与法人代码匹配,因此本文根据企业名称、邮政编码、电话号码等信息进行匹配组合。 中国工业企业数据库以主营业务收入在500万元(含)以上的所有国有工业法人和非国有工业法人的统计数据为基础。它涵盖39个主要工业类别和525个次要类别,并为每个企业提供数百个变量。数据范围和信息相对全面。 因此,合并两个数据库的主要目的如下:(1)海关数据库中的变量有限。合并两个数据库后,将获得更多关于企业的信息,这将为以下变量的选择和演示提供便利 (2)海关数据库包括所有申报出口的企业,包括直接出口商和贸易中间商。将它们与中国工业企业数据库合并,可以在一定程度上消除贸易中间商,从而使结果更加准确。 第六章主要结论和政策含义第一节主要结论作为发展中国家,中国企业面临严重的融资约束 美国次贷危机引发的全球危机对各国实体经济和国际贸易产生了巨大影响。这不仅提醒我们把握中国出口的微观结构,也使我们清楚地认识到金融体系在国际贸易中的重要作用。 考虑到我国区域金融发展不平衡的事实,本文在现有研究的基础上,结合中国海关数据库和中国工业企业数据库,从多产品企业的双重边际角度,通过外部融资约束,实证分析了区域金融发展对企业出口行为的作用机理。 主要结论如下:第一,融资约束并没有限制中国制造企业出口增长的集约边际 这一结果可能是由于扭曲企业出口行为的激励政策的存在。当出口退税或补贴的激励效应足够大时,高融资依赖不能成为企业出口价值扩张的限制因素。 第二,融资约束限制了中国制造业企业出口增长的扩张幅度,但区域金融发展水平的提高可以通过放松外部融资约束来促进企业出口产品范围的扩大。 此外,制造业分为中高技术制造业和中低技术制造业。研究发现,融资约束对中低技术制造业的约束作用更显著,但对中高技术制造业的约束作用不显著。 因此,这一结果表明,中低技术制造企业更加依赖融资,融资约束仍然是中国出口结构升级的主要障碍。 第三,融资约束对我国东部和西部地区制造业企业出口增长的扩张幅度有制约作用,对西部地区有较大的制约作用,而金融发展可以缓解企业面临的融资约束,从而促进出口产品范围的扩大,对西部地区的缓解作用更加明显。 第四,融资约束对中国国有企业、外资企业和民营企业出口增长的扩张幅度有显著制约,但金融发展对不同所有制企业出口增长的扩张幅度有不同影响。 金融发展可以通过放松国有企业的融资约束来促进出口产品的扩张,但对外资企业的放松效果不明显,反而加大了对民营企业融资约束的影响。这是因为中国民营企业很难从市场上获得信贷资金。当金融发展水平提高时,其他所有制企业更容易获得信贷资金。因此,民营企业面临更大的竞争压力。 参考文献(省略)