研究铁矿石期货价格对现货价格的影响,进口铁矿石的期货价格和现货价格哪个更高？

钢铁工业是我国经济的传统产业，也是支柱产业。随着经济的不断发展，第一产业的不断升级和转型，国内市场对钢铁资源需求的不断增加，钢铁产业的发展规模不断扩大。钢铁工业的繁荣发展进一步推动了国内铁矿石产量的增加和相关贸易的蓬勃发展。世界对铁矿石的进口需求也不断增加。从铁矿石消费增量来看，2000-2015年期间，全球铁矿石表观消费量增加了9.88亿吨，其中中国表观消费量增加了9.02亿吨，贡献了91.25%。然而，如此巨大的铁矿石进口量并没有使我国在全球铁矿石贸易中获得应有的决定性发言权。2016年，中国从拉丁美洲的巴西和大洋洲的澳大利亚这两个主要铁矿石出口国进口了约6亿吨铁矿石，占我国进口总量的70%。由此可见，世界铁矿石出口市场呈现寡头垄断的特征。在很大程度上，由于国际巨头淡水河谷、必和必拓和力拓的影响和控制，全球铁矿石价格持续上涨。在这样的背景下，中国钢铁工业的生产成本大幅上升，对中国钢铁工业及相关生产行业产生了巨大影响。同时，也表明我国在全球铁矿石市场的定价能力不足，话语权不足。从铁矿石定价机制来看，近年来三大矿山的定价策略与传统方法有很大差异。全球铁矿石价格的设定方式是，以年度为中心的传统长期协议价格逐渐转向基于现货指数的定价策略。此后，铁矿石价格的变化与全球金融发展的关系越来越密切。铁矿石作为一种商品，价格波动很大。大连商品交易所给出并发布的相关数据显示，2010年前后，我国铁矿石年价格波动率达到18.6%，而仅两年后，2012年就上升到24.3%。2012年，中国港口的平均铁矿石储量约为1.4亿吨。从主要现货价格的年平均值可以看出，铁矿石行业每月面临的铁矿石价格风险约为116亿元，而我国相对较大的钢铁公司f的相应利润总额仅为15.8亿元左右。这表明铁矿石作为原材料的价格风险是利润的7倍以上。

“一方面，这是中国经济发展和基础设施建设的需要，从而增加了中国进口铁矿石1的数量。此外，由于铁矿石价格的不规则变化已成为期货市场的普遍现象，在这样的市场环境下，中国铁矿石生产商和贸易商面临的风险也相应增加，尤其是当铁矿石行业的价格日益受到金融业的影响时，这进一步加剧了价格风险。因此，我国铁矿石及相关行业迫切需要风力发电控制工具。外汇交易所相继推出掉期和期货以及其他与中国市场交易的铁矿石产品相关的金融衍生品和工具。2009年4月，总部位于新加坡的朱+交易所首次推出了一个特殊的铁矿石市场。随着各种掉期和期货合约交易量的快速增长，这些掉期和期货合约的交易价格一次又一次成为我国铁矿石进口价格的一个非常重要的指标。此后，英国伦敦清算所等著名国际交易所也纷纷效仿日本和新加坡交易所的铁矿石掉期产品及相关清算服务。后来，印度商品交易所也在2011年1月宣布了世界上第一个以印度货币卢比为计价单位的铁矿石期货合约。2013年10月18日，我国作为全球最大的铁矿石商品进口国，也迅速跟随这些外汇交易所，以人民币为主要交易货币和实物，在辽宁商品交易所开展国内铁矿石期货交易。

由于主要中国商户推出的铁矿石期货合约产品可以上市交易，完成后转换为现货的累计交易量是同期新加坡商品交易所掉期交易量的13倍，期货交易量的58倍。也是位于美国密歇根湖的伊利诺伊州芝加哥期货交易量的165倍，是印度商品交易所期货交易量的288倍。它理所应当地成为世界上最活跃的期货交易合同。其重要意义之一是它试图以极快的速度改变世界铁矿石期货交易市场的格局。如此大量的铁矿石期货交易和头寸使得市场无法被任何机构任意操纵，这使得市场看起来更加公平和透明。

2015年，大商学院初步制定了铁矿石国际化计划和整体推广原则。2018年，大型商业机构也宣布了铁矿石期货五年国际交易的相关规则。5月4日，铁矿石期货国际化正式实施。2017年，中国铁矿石期货交易量达到世界第一。未来，通过海外贸易商的参与，铁矿石期货市场有望帮助中国在参与国际定价标准方面获得更多主动权。大连交易所推出铁矿石期货成功解决了这些钢铁公司及其关联公司无法将铁矿石合约作为套期保值工具的问题。然而，作为一种非常新颖的期货合约，铁矿石期货价格与铁矿石现货价格之间是否存在均衡关系，商品期货价格的变化规律是否类似于现货价格的变化规律，国内铁矿石期货由于期货与现货价格之间的联动而产生的实际套期保值效果如何，是否能够帮助钢铁企业或交易者规避风险，已经成为市场各方关注的焦点。

随着经济的不断发展，国内钢铁工业的发展规模不断扩大，该行业对铁矿石生产原料的需求不断增加。然而，国内市场无法满足这一巨大需求。因此，中国的铁矿石原料主要是从国外进口的。随着铁矿石价格的不规则变化，这给钢铁行业带来了巨大的风险，这种不规则的价格在现货市场上变得越来越激烈。在这种背景下，中国钢铁工业的发展面临严重威胁。本文试图通过总结国内外相关理论，收集近三年来的现货和期货数据来建立这一体系。运用平稳性检验、VAR分析模型、协整分析检验模型、向量误差数据模型、脉冲响应函数公式和方差分解数据模型等分析工具，分析铁矿石期货价格和现货价格的相关性以及长期和短期价格的相互作用。

分析铁矿石期货价格和现货价格的相关性和相互作用，必须对铁矿石期货价格和现货价格有一定的了解。铁矿石现货价格是钢铁厂和相关领域企业做出经营决策的重要依据。铁矿石现货价格的形成是市场交易中买卖双方经过协商共同确定的价格，主要反映市场上铁矿石的供求关系。铁矿石期货价格主要是指铁矿石期货的合约框架。铁矿石期货价格的形成是众多交易者之间通过持续博弈形成的实时价格。然而，铁矿石现货价格产生的信号在一定程度上具有较大的离散性。同时，铁矿石期货价格也具有一定的特征，可以做出相关预测，如不发生特征、不隐藏特征等。这些特征在很大程度上对公司的有效决策水平起到了强化作用。然而，由于期货市场的高度透明度和公开竞争，铁矿石期货的引入理论上可以帮助企业更好地发现铁矿石现货价格。本文深入研究和验证了铁矿石期货价格与现货价格的相关性及其变化规律。期货合约不仅限制期货价格，而且在一定程度上分担风险。铁矿石价格的变化主要体现在市场经济条件下铁矿石供求的变化上。为了抢占更多的市场份额，保持竞争优势，钢铁企业采取了多种方式与其他行业竞争。铁矿石价格的不规则变化使得钢铁企业、钢铁贸易商和铁矿石开采者都面临着极高的价格变动风险。在如此高的风险下，有两种不同类型的参与者，即两个人对风险有一定程度的偏好和厌恶。

其中，偏好风险的人主要研究价格变化规律，找出其中的趋势。他们在特定的时间买卖，以获得巨额利润。价格的不断波动为他们的利润创造了良好的机会，也是他们进入市场的动力。在钢铁行业，相关贸易商和矿商主要通过提供生产所需的原材料获得额外的经济效益。厌恶风险的人不会通过游击队员的方式获取巨额利润，而是尽力避免这种风险造成的巨大价格变动，在商品期货市场采用套期保值来应对风险。传统的期货合约价格发现方法和套期保值业务的开展方式无法帮助企业规避经营中的所有风险。

2008年席卷全球的国际金融和经济危机引发了金融衍生工具的巨大冲击。我国许多参与套期保值的公司都遭受了很大的损失。其中，较为著名的国家铜储备、国航、中信泰富等的失败案例提醒每一家未来可能进行类似交易和对冲操作的公司，要做好和平时期的危险准备，保持警惕，注重风险防范。尤其是当一个行业的发展热潮处于一定周期的下行期时，该行业企业的风险抵抗能力也会随之下降。也正因为如此，铁矿石期货合约产品上市后不久，凤凰保险的管理和防范研究就变得尤为重要，以避免期货合约不完善等原因造成的巨大损失。因此，研究大型交易机构铁矿石期货的价格发现能力和套期保值的实际效果具有重要意义。除了对期货市场价格发现功能的相关研究之外，本文还重点探讨了铁矿石期货价格与现货价格的相关性。第一步是研究和分析铁矿石期货价格和商品价格的变化和波动规律，找出二者之间的相关性。与此同时，在期货市场和现货市场保持稳定均衡价格的过程中，对不同市场中因保持均衡价格而产生的贡品的信息聚合和传播进行了较为全面的考虑和比较，以反映两个市场的效率。随后对期货价格和现货价格之间的相关性进行深入的分析和研究，通过相关的验证工具模型进行验证，这种相关性的验证也可以用来检测自相关期货产品推出以来，我国期货市场的价格发现功能是否真正发挥了作用。简而言之，就是分析期货价格的变化是否直接影响现货商品的价格变化。通过相关的验证结果，对钢铁企业生产销售计划和策略的采用起到了积极的推动和指导作用，如合理规避铁矿石价格波动带来的风险，或锁定钢铁及相关领域公司的成本等。最后，详细了解中国期货市场的发展现状和趋势，对中国商品现货市场的发展水平和程度进行清晰的分类非常重要，这对于中国根据商品期货市场的发展水平和商品现货市场的成熟程度及时合理调整期货交易有很大的帮助。在完善铁矿石现货市场体系的同时，也有助于企业提高规避风险的能力。

(1)文献研究。主要是通过阅读和查询前人相关研究理论的文献资料，收集、记录、整理、分析和总结相关资料等。找出写这篇文章的要点。在对国内外相关研究理论进行研究的基础上，结合当前面临的突出问题，提出了相关意见和想法。文章采用逐层分析的方法。首先，通过分析全球铁矿石期货的背景和发展现状，分析了铁矿石期货市场的发展对其他市场的一系列影响。接着，主要分析了我国铁矿石期货的特点及其面临的风险，从而进一步详细了解钢铁行业期货的发展，对本文的研究内容具有积极的指导意义和推动作用。本文的主题是期货价格与现货价格之间的关系，这一点已被前人的理论和相关分析工具所证实。

(2)规范性研究。首先，分析了铁矿石期货市场的风险，梳理了铁矿石期货风险管理理论。在理论基础上，通过对铁矿石期货市场的研究，探讨了钢铁企业利用铁矿石期货规避风险的战略规划。

(3)实证分析与研究。实证分析主要是通过收集相关数据，进一步利用相关统计和计量分析工具，将这些数据转化为#i十计算，得到数据结果，然后根据这些数据结果来验证客观事实的存在关系，找出归因的规律。在正常情况下，进行实证分析。在分析之前，我们必须知道发生了什么。在这个过程中，相关数据被收集、整理、记录/建立相关的研究模型以处理数据，从而获得最终的数据结果。最后，对模型计算的最终数据结果进行分析，得出相应的结论。本文实证分析过程中使用的计算工具和相关模型主要包括ADF数据检验、Johansen协整检验模型、向量误差修正(VECM)交叉模型、VAR模型、脉冲响应函数集模型和方差分解模型等？，？\'

本文的研究内容主要分为五章:第一章。研究的背景和目的。本文主要介绍了研究的主要背景环境，阐述了研究的现实意义和主要目的。同时，对本文的研究内容和方法进行了一定程度的梳理。第二章介绍了国内外相关研究的理论数据。本章对国内外关于期货价格与现货价格关系的研究成果、铁矿石期货定价权效应的研究与分析、期货套期保值和套期保值策略模型的研究与分析进行了整理，并对现有的国内外研究成果进行了简要评述。第三章:理论研究方法与设计。本章梳理了实证分析的检验方法和建模，包括平稳性检验、VAR模型、约翰森协整数据检验、向量误差修正模型、脉冲对应函数公式和方差分解模型。第四章:通过海关核查工具，对铁矿石期货与现货价格的相关性和相互作用程度进行了验证和分析。在验证之前，首先介绍选择进行分析的相关数据，并对铁矿石期货和现货价格进行描述性统计。接下来，我们将对第3章中提出的测试和建模进行数学分析，并附上测试结果。第五章:结论和建议。本章通过实证分析总结研究成果，得出结论和政策建议。此外，总结了本文的不足之处，并对未来的研究进行了展望。

(1)难以获得数据。铁矿石现货指标很多，不同地区的到达价和出发价也不同。因此，很难确定铁矿石现货价格的选择、成本效益和数据整理。本文将在数据整理后尽可能保证数据源的可靠性和现货价格的有效性。

(2)铁矿石期货价格除了受到相应商品现货价格的影响外，还会受到其他许多因素的影响，如到期日、市场风险、投机等。本文将尽可能消除其他因素的影响，确保铁矿石期货和现货的价格研究在分析过程中不会受到其他因素的影响，从而提高最终结果的准确性。

(1)研究内容创新。

期货作为一种风险管理工具，主要用于为相关领域的企业和机构投资者提供规避风险的平台。期货套期保值已成为风险管理和进一步构建企业核心竞争力的重要工具。2013年，大公司率先推出铁矿石期货。许多企业使用这种期货合约来对冲风险。在中国市场上，大多数人主要研究铁矿石期货的现货套期保值效果和最优套期保值比率，但对铁矿石期货价格与现货价格关系的研究仍然很少。本文主要研究铁矿石期货价格与现货价格的关系，即期货对现货的影响、现货对期货的影响以及长期与短期的关系。同时，铁矿石在我国进口大宗商品中也具有相对的代表性，因此对其进行研究，一方面可以确认期货的现货价格发现，另一方面可以通过分析两者之间的价格关系，为未来对当前套期保值有效性的研究铺平道路。\"

(2)研究方法创新:本文主要运用实证分析的方法研究期货价格与现货价格之间的联系。通过平稳性检验、协整检验、格兰杰因果检验和方差分解等方法对时间序列进行建模、分析和研究，思路更加严谨。这些方法在铁矿石期货分析中的综合应用也具有创新性。

本文在相关理论研究的基础上，选择了平稳性检验、约翰森检验、向量误差修正、脉冲响应等一系列计量方法。以及相关手段，对我国当前铁矿石价格的长期均衡关系和短期波动关系进行更深入的探索和分析，对期货市场和现货市场的生产效率和价格发现功能进行深入研究。经检查，得出以下结论:

(1)期货市场价格与铁矿石现货市场价格之间存在长期均衡关系。现货市场比期货市场更容易形成这样的均衡价格。因此，铁矿石现货市场对其价格具有更重要的发现作用。然而，在铁矿石期货市场中，其自身价格的发现功能在相对较长的一段时间内并不那么显著，这在很大程度上导致了市场的投机状况，相关信息传播的有效性不高，甚至有些误导性信息，因此更容易造成期货市场价格的剧烈波动。

(2)短期内，铁矿石期货价格对当前价格的变化和波动具有单向拉动作用。同时，期货市场往往对相关信息产生的反馈更加敏感，期货市场的变化和波动带来的影响程度相对较大。这表明，在中国期货市场，对传递信息的反馈往往是及时的。市场相对活跃，比现货市场更有效率。另一方面，现货市场对信息的反馈往往有一定的滞后期，因此在一定程度上，土壤阻碍了其价格发现能力的发挥。

(3)目前，铁矿石期货市场并没有表现出其价格发现功能的理想效果，相反，它在一定程度上增加了当前价格的波动水平。从长期来看，当一个价格偏离到一定程度时，当前价格表现出比未来价格更高的调节效果，但未来价格波动所造成的影响不容忽视。期货市场依赖于高效率、快速反应、集中信息和现货市场不具备的其他优势。期货市场成立之初，已经在一定程度上发挥了价格发现的功能。同时，它也对长期均衡的连续性产生了一定的影响。总的来说，目前的市场是密切相关的，在很长一段时间内，F市场之间有一定程度的趋同，这也给我们提供了很多启示:

首先，对于长期未建立起来的中国铁矿石期货市场来说，迄今取得的成就包括规模水平和运作、信息传播的及时性等。随着铁矿石期货市场发挥越来越重要的作用，覆盖越来越多的领域，它在市场经济中发挥着越来越重要的作用，这也表明商品在日本利益金融化中的良好发展成果正在逐步进入正常轨道。与此同时，与国际市场上的铁矿石期货相比，不同之处在于大交易商选择使用实物交割系统作为当前市场之间的桥梁。该系统使期货市场的价格发现和套期保值功能得以更好地发挥。因此，大贸易商的铁矿石期货有可能成为全球定价基准。随着我国在世界铁矿石市场上发挥作用的能力逐渐增强，国际市场上以现金交割的铁矿石指数期货的定价机制也有机会随着这一过程发生变化。中国铁矿石期货市场的成熟也有助于我国在定价方面获得更多发言权。

第二，虽然中国期货市场发展迅速，取得了良好的效果，但仍有许多重要问题有待解决。首先，由于铁矿石期货产品尚未成熟，存在许多投机因素，这增加了市场活动和流动性，但也阻碍了价格发现功能的运行，从而传导到现货市场，造成更大的价格波动。其次，由于中国拥有世界上最大的铁矿石需求交易市场，目前的期货交易规模与现货交易规模相比是不够的，这在一定程度上限制了市场影响力的发挥，从而进一步阻碍了其价格发现能力的充分发挥和市场效率的不断提高。一般来说，更高的市场效率是充分展示其价格发现能力的基础。

第三，特别重要的是，单一的指导作用限制了市场的价格发现功能。上述研究提到，在相对较短的时间内，只有期货市场单方面作用于现货市场，这将使价格预期没有达到非常完美的水平，也就是说，只有通过当前市场之间的充分相互制约而获得的价格预期往往能够足够有效。与此同时，这种单向互动也被认为提供了操纵现货市场的可能性。总的来说，当前的宏观形势为中国铁矿石期货市场的发展提供了一个更好的时期。在中国铁矿石现货市场巨大交易量的支撑下，相应期货市场的发展仍有很大潜力。大型贸易公司的铁矿石期货也有可能成为国际定价基准。结合当前市场的优势和功能可能会逐渐结束国际价格垄断。充分利用这两个市场，将使铁矿石期货更好地发挥应有的功能，更好地服务于商品交易，对相关领域和全国企业的宏观经济运行将产生重要的积极影响。

为了更好地促进我国铁矿石期货市场的持续发展和完善，使其更合理、更高效地发挥应有的功能，为相关领域的公司和企业以及整体宏观经济运行提供更有效的规避风险的途径，并不断提升我国未来在铁矿石定价领域的领先地位，通过本文的研究成果，提出以下意见:

1.不断改善和完善铁矿石期货市场的产品结构。主要原因是非标准铁矿石的成分存在一定差异，在实物交割铁矿石期货价格的过程中存在标准不明确的问题。因此，如果对非标准矿石和标准品位矿石的促销和补贴有适当的规定，增加铁矿石期货的实物交割量，也可以提升铁矿石期货对铁矿石现货价格的指导意义。

2.相关钢铁行业或相关领域的伪企业应积极参与铁矿石期货市场交易。这些企业可以通过铁矿石期货进行套期保值交易，从而降低其生产成本和相应的价格变动风险。其他相关企业的参与将有助于保持铁矿石期货市场的价格处于均衡状态。因此，相关行业和领域的企业应建立相应的期货管理机制，制定现货和期货管理策略。3.改善金融市场环境，为企业参与期货交易提供政策保障。为此，政府需要逐步放松对金融市场的控制，交易所将根据铁矿石品种的需要逐步完善期货市场的规章制度。只有为整个交易市场营造良好的交易氛围，使铁矿石期货市场充分发挥其作用和功能，才能促进中国铁矿石期货价格对现货市场价格的引导，从而使中国在铁矿石定价中占据积极的地位。

由于客观或主观原因，本文仍然存在以下不足:首先，铁矿石现货价格数据是通过港口常用铁矿石的港口价格对从风数据库中选取的中国铁矿石进口粉矿的现货价格指数(CSI)进行加权得到的。虽然数据客观全面，但由于某些铁矿石现货价格的偏差，数据的准确性会有所偏差。本文无法纠正现场数据的这种偏差。此外，铁矿石期货价格数据是大型交易机构主要期货合约的收盘价。铁矿石期货的推出时间不长。市场的投资者和市场的投机气氛都会影响铁矿石期货的价格，这也可能影响铁矿石期货的现货价格效应。换句话说，本文选择的铁矿石期货价格不能真实反映铁矿石期货价格的合理水平，因此对当前价格效应的分析存在一定的干扰。其次，影响铁矿石现货和期货价格的因素很多。本研究的重点是建立铁矿石现货和期货价格模型，并对价格变动数据进行分析。但是，在分析影响铁矿石现货价格的主要因素(如铁矿石供求关系、波罗的海指数、宏观经济指标等)时，上述因素并未包括在模型中。鉴于本文的上述两个不足，今后在研究铁矿石期货套期保值效果时，一方面需要对采集的数据进行进一步处理，使数据更加有效。另一方面，可以对铁矿石期货对现货的最优套期保值比率进行深入研究。GARCH族的动态模型可以在模型上选择，可以使用风险最小化和效用最大化等多种方法。本文还有很大的改进空间，以便今后进一步完善和发展，对投资者和制造商在实际应用中起到积极的指导作用。
参考资料