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111780字硕士毕业论文人口老龄化背景下的德国金融体系研究

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:111780字
论点:德国,储蓄,金融体系
论文概述:

本文是博士学位论文,本文认为人口因素是金融体系演变的最重要因素之一。通过对人口因素有关金融结构和金融市场效应影响的分析文献进行回顾,为这一论点提供理论依据,并针对人口老龄

论文正文:

第一章人口因素(Population Factor)是金融体系演变中最重要的因素之一

在全球人口结构老龄化趋势的背景下,如何调整金融体系以应对人口老龄化的挑战,进一步利用人口老龄化带来的发展机遇尤为重要。Vitols(2001)指出,狭义的金融体系是指货币经济中的一系列机构和组织,主要为家庭、非金融公司和政府部门之间的资金供给(储蓄)和需求(投资)提供便利。本文指出,德国的金融体系主要包括银行、保险公司、共同基金等金融机构以及证券市场,并涵盖银行体系、养老金体系、住房金融体系、投融资体系等子系统。德国像许多其他发达国家一样,一直面临着人口老龄化问题。根据金融原理,老龄化将导致较低的储蓄率和缓慢的经济发展。然而,事实上,德国不仅储蓄率高,而且经济竞争激烈,实现了持续稳定的增长。德国拥有健康的资产负债表、稳健的财政状况和稳健的私人消费,并扮演着地区稳定的锚。即使在2008年金融危机之后,德国经济仍能在复苏中处于领先地位,并保持其在欧元区的领先地位。德国联邦统计局的统计数据显示,德国2012年的经济增长率为0.7%。2013年,由于世界经济增长放缓,德国投资受到欧元区的抑制,经济增长率降至0.4%。2014年,在良好的私人部门现金流、低利率和国内需求上升的背景下,德国政府预计经济增长率将达到1.6%。德国正面临人口老龄化的挑战。实现经济稳定增长的关键仍然在于高储蓄率、稳定的资产价格和有效的资源配置。这背后最基本的因素是其精心制定的体制安排和相对稳定有效的金融体系。然而,很少有人从人口老龄化的角度研究对德国金融体系的影响,以及德国金融体系应该如何应对人口老龄化。
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第二章人口老龄化下德国高储蓄之谜

第一节德国人口正在严重老龄化
人口学家预计,德国人口老龄化现象在未来几十年将变得更加突出,人口规模将在更大程度上缩小。根据德国联邦统计局的预测,在从现在到2060年的12个模拟人口发展情景中(Destatis,2009年),生育率为每名妇女生育1.4个孩子,2060年妇女预期寿命增加6.5岁,男子增加7.5岁的概率最高。鉴于1990年代中期发生的移民潮在未来几十年内不太可能重现,统计局假设德国每年平均有10万名净移民。根据第十届德国人口统计,根据中期情况,德国人口预计在2050年将下降10%,至7500万。2005年,人口研究和社会政策研究所(Fuer Bevoelkengsforsung and Sozial Politik)甚至悲观地预测,德国人口将下降28%,至5870万。从区域角度来看,德国南部的人口下降相对温和,而德国东部的人口将急剧下降(Bundesamt Fuer Bauwsen Und Raum Ordnung,2003,2004a,2004b)。2009年,联邦建筑、城市事务和空间发展研究所(BBSR)发布了德国大约440个地区的人口预测,估计2025年德国50%以上地区的人口将下降。人口增长预测的前10个地区都位于德国南部,而最后10个地区都位于德国东部。

第二节稳定和高家庭储蓄率
根据EVS的调查,金融资产的变化包括以下四个方面:第一,各种储蓄账户的存取款;二是股票和债券的买卖;第三是住房建设协会(Bausparkassen)专用存款账户的存取款;第四,从人寿保险和私人养老金计划收到的缴款和付款。实物资产变动是指不动产的买卖,不包括耐用品(不动产除外)价值的变动和未实现的资本收益。第二,储蓄等于收入减去支出。第三,储蓄等于该时期初始价值和最终价值之间的财富差。此外,德国几乎所有的雇员和雇主都必须缴纳公共退休保险。虽然社会保障支付不是狭义储蓄概念的储蓄,但它具有与储蓄相同的功能,是可支配储蓄的潜在决定因素,潘素将其称为“名义储蓄”(2000年)。

第二章德国的高储蓄率源于对..............................31

第一节补贴政策鼓励储蓄.........................................32
第二节税收政策带来税收节省...........................................34

第四章养老金制度改革的先驱..........................................38

第一节的核心是他负责老年人的护理……38

养老金制度的发展不断完善.............................42

第三部分改革养老制度以应对老龄化……45

第五章是关于……52

第一节老龄化背景下庞大而稳定的房地产市场.........52

第二节包容性租赁住房制度的构建...................57

第八章鼓励传统产业投资的证券市场

第一节促进德国证券市场的发展
德国证券市场以差价、交易成本、交易量和周转率(即交易量与市值的比率)衡量,流动性很高。布斯等人(1999)比较了德国IBIS交易系统中30只流动性最强的股票(1997年被Xetra取代)与纳斯达克30只流动性最强的股票的价差,发现IBIS的价差较低,前者为0.83%,后者为1.07%。贾恩(2001)还通过标价和有效交易保证金来衡量交易成本,发现德国的交易成本低于英国,高于美国(尤其是纽约证券交易所)和日本。在交易成本方面,埃卢尔(2002)利用1996年的数据将IBIS交易成本与法国的CAC系统和SEAQ进行了比较,发现IBIS交易成本最低。丛丛集团(2000)基于公司数据对执行成本进行了国际比较,并衡量了大、中、小股权的交易成本,发现德国的中股权是最昂贵的。与大型和小型股权相关的中小型订单的执行成本与美国相似。大额订单(超过平均每日交易订单金额的50%)的执行成本较高。此外,Jain(2001)比较了四大交易所的交易量(百万美元)和周转率,发现德国的周转率高于其他国家。

第2节新兴市场是泛[的一道闪光/br/]早在20世纪80年代,德国就对高技术(如研发)产业发展滞后的根本原因进行了多次讨论。总而言之,德国高技术产业发展不足有两个主要原因。首先,德国金融体系的制度结构不利于高科技产业的发展。尽管德国拥有发达的银行体系,但由于高科技初创企业失败的高风险以及缺乏可用作贷款担保的固定资产,银行贷款不适合融资。德国的金融体系不能满足创新型公司和风险投资者的需求?ttner和Schlü tz,2000年;Knips,2000年).新兴企业高风险股权资本的短缺尤其阻碍了德国高技术的发展(Albach,1983;普菲尔曼、伍珀菲尔德和勒纳,1997年).在退出机制方面,20世纪90年代中期以前,德国法兰克福证券交易所由全能银行控制,只允许有稳定盈利历史的公司进行首次公开募股(IPO),而排除了在发展初期遭受亏损的高科技公司。
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结论

本文认为,人口是金融体系演变中最重要的因素之一。本文回顾了人口因素对金融结构和金融市场效应影响的文献,为这一论点提供了理论依据,并探讨了人口老龄化背景下德国的高储蓄率现象。本文运用金融体系的制度分析方法,分析了人口老龄化对德国金融体系的影响以及金融体系应如何应对老龄化,为这一论点提供了实证依据。在生命周期的储蓄和资源配置方面,德国实施了一系列经济和金融制度安排,包括相关补贴措施和税收政策、养老金制度改革和住房融资措施,这些措施不仅使家庭储蓄率保持在较高水平,而且引导了生命周期内的资源逆向配置,从而实现了生命周期内储蓄和消费的更好平滑。通过培养养老金和住房等合同储蓄,避免了人口老龄化下储蓄的下降。在人口老龄化的影响下,德国的金融体系已经积极调整以应对这一问题。德国的金融体系被称为全能银行。全能银行几乎涉足金融体系的所有业务领域,包括投资银行、证券交易所和投资基金。人口老龄化导致银行储蓄下降,银行融资模式发生变化,从而导致银行盈利能力下降。为了提高盈利能力,储蓄银行和合作银行采用内部整合策略来降低成本和提高运营效率。
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参考文献(省略)