股份公司筹资及其风险状况,中小企业融资研究的意义是什么

股份公司筹资及其风险状况

中小企业融资研究的意义是什么？融资是企业生存和发展的前提。企业管理者必须拓宽融资渠道，权衡不同资金来源的可靠性、可持续性、成本以及对公司经营风险的影响，以尽可能低的成本获得持续的资金供应。只有这样，他们才能抓住转瞬即逝的投资机会，提高企业的发展潜力。

筹资风险的成因

企业融资风险的成因及控制策略融资风险是企业面临的主要风险之一。融资风险无法消除或避免，但企业只要从自身做起，就可以完全控制。 本文在分析企业融资风险成因的基础上，提出了企业融资风险控制策略。 一、融资风险的成因1。企业融资风险防范措施1。科学制定企业融资策略促进企业发展首先，企业在筹集资金前，应科学分析和预测后续发展所需的资金，确定合理的融资规模。不仅要避免因过度筹资而浪费资源，还要防止企业因资金过少而负债过多。股票融资和债券融资各有利弊，债券投资的风险相对较大。 对投资者来说，股票融资成本相对较高，公司的资产不属于个人投资者，而是属于所有股东。任何持有公司股份的投资者都是公司的股东。 每个股东都有分享利润的权利，简而言之，企业的资金来源主要包括内部融资和外部融资两种渠道，其中内部融资主要是指企业自身的资金和生产经营过程中的资金积累；外源融资是企业外部资金来源的一部分，主要包括直接融资和间接融资 直接融资是指企业第一次进行融资。股票融资是指通过发行股票来筹集资金的方式。它是企业经济运行中非常重要的筹资手段。 股票，作为持有人对企业拥有相应权利的一种股权凭证，一方面代表股东对企业净资产的索取权；另一方面，普通股东依靠他们拥有的股份和被授权行使权力的股份。

中小企业融资研究的意义是什么

中小企业融资研究的意义是什么？融资是企业生存和发展的前提。企业管理者必须拓宽融资渠道，权衡不同资金来源的可靠性、可持续性、成本以及对公司经营风险的影响，以尽可能低的成本获得持续的资金供应。只有这样，他们才能抓住转瞬即逝的投资机会，提高企业的发展潜力。

筹资风险的成因

股份公司筹资及其风险状况范文

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[标题]ZH房地产股份公司融资风险管理研究
[第一章]中国房地产企业融资风险研究导论
[第二章]融资危机管理的相关概念和理论基础
[第三章]股份公司融资及其风险状况
[第四章]融资危机的识别与评估
[第五章]金融融资风险的控制
[第六章-参考文献]房地产企业融资管理策略的结论

3 ZH股份公司筹资及其风险状况
3.1 ZH股份公司简介
3.1.1公司基本情况
ZH股份公司，是1954年4月在上海市注册设立的从事房地产开发的国有企业，注册资本18.67亿元人民币。
1993年采取社会招股募集方式转制为股份制上市公司，并正式更名为ZH房地产股份公司。该公司于1993年9月24日正式在上海证券交易所上市A股交易，股票代码为6006x5;所属行业为房地产类；主营房地产开发建造、建筑施工、物业服务，兼营资产租赁、房地产金融、资产管理、基金管理、股权投资、市值管理等业务。
ZH股份公司是上海市在建国初期设立的第一家房地产国有国营企业，改革开放后实行资产整合和产权改造，转制为独立面对市场竞争的国有股份有限责任公司。在建企之初，ZH股份公司受上海市政府委托，代为办理外商在沪的房地产转让、租赁和买卖业务；20世纪五十年代末，ZH股份公司率先建造出售了国内首批侨汇住宅，品牌项目代表有--玉兰花苑、海怡花园等，开始蜚声国际大都市；20世纪80-90年代，ZH股份公司及时转变市场经营观念，大胆拓宽经营思路，率先投资开发营建民宅，首批开盘建造各类商品房近百万平方米，注重建造质量，采用国际化的精美外观和室内结构设计，成功打造了国内有代表性的知名品牌项目，使之在上海市房地产业备受瞩目，受到海内外同业高度关注，共获得国家和上海市政府颁发的近50个奖项。
ZH股份公司进入全新发展期当在进入本世纪后。
2000年，公司对三个中央直属的房地产企业进行了资产并购，进行资产重组。这一举动无疑在全国备受瞩目，也为业界瞠目，由此牵动全国性的房地产企业资产重组，实现资源互补，强强联合；2004年7月，以上海地产（集团）有限公司受让上海房地产经营（集团）有限公司持有股份而成为ZH股份公司第一大股东为标志，ZH股份公司再度实现资源、优势互补和主营业务壮大，并由此推进了中国资本市场房地产业蓝筹股的塑造步伐。自此，公司开始大跨步地深化组织体制和经营体制改革，全力集聚优势资源，积极参与浦江两岸陆家嘴“财富广场”和北外滩“上海港国际客运中心”等着名项目的开发建设，还相继开发建设了古北国际财富中心、古北国际花园和广场、苏州新城等高档住宅、国际别墅和商务楼等；2010年和2013年，ZH股份公司分两次完成了对上海房地产经营（集团）有限公司100%股权收购，形成了以房地产开发为核心，以商业地产、房地产金融业务、物业管理和股权投资等相关产业协同的崭新业务格局。为更好地实现为主业发展筹集资金和培育新的利润增长点，其麾下的中企汇锦投资有限公司于2013年正式挂牌成立，专业从事基金管理、股权投资、资产管理、市值管理等相关金融业务；并在2016年与黑龙江省农垦红兴隆管理局签署了休闲农业开发合作协议，承担“千鸟湖”湿地公园建设和管局所属友谊农场、八五二农场、八五三农场、红旗岭农场、饶河农场等5个国有农场农业休闲旅游开发项目，从而拓展了公司多元化的经营业务。
3.1.2公司组织架构
ZH股份公司作为超大型的股份有限公司，其麾下几十家大型子公司。其具体组织架构如图3-1所示。
3.1.3公司财务状况

（1）资产重组情况面对被*ST的客观事实，ZH股份公司采取了上市公司扭转被动局面的通行做法--资产重组。根据国家关于《上市公司重大资产重组管理办法》和证监会发布“格式准则第26号”的相关规定，该公司与2017年陆续进行一系列重组并将业务报表进行备考合并，编制备考合并财务报表，如表3-1所示。
ZH股份公司重大资产重组主要表现为股权交易，包括发行股份及支付现金购买资产、资产转让和交易标的情况。发行股份及支付现金购买资产。
2016年发起预案后，2017年5月公司第八届董事会第十三次会议审议通过该次交易方案；根据上海立信资产评估有限公司出具的评估报告，拟购买资产的评估值为1,747,214.67万元。
（2）资产、负债和所有者权益状况①资产状况。根据合并年报，ZH股份公司2017年总资产为3,661,757.33万元，其中流动资产合计3,123,962.73万元（含应收账款504.68万元，存货2,568,418.25万元），非流动资产合计537,794.59万元。
②负债与所有者权益状况。
ZH股份公司作为上市的超大型房地产公司，属于资金和劳动密集型企业，资金占用量大，因此负债在所难免。其负债结构和余额具体情况可参见表3-2;所有者权益合计426,502.48万元，其中：股本186,705.94万元，资本公积3,959.49万元，其他综合收益14,214.86万元，盈余公积49,170.03万元，归属于母公司所有者权益合计271,912.36万元。
3.2.1负债规模与结构
根据2017年财务报告显示，ZH股份公司负债总额超过323.53亿元，包括流动负债和非流动负债两类，如表3-2所示。
通过表中可以看出，ZH股份公司负债结构中流动负债占比较大，其中短期借款余额比重和其他应付款比重都较高，非流动负债中长期借款、应付债券都比重较大。这也说明了ZH股份公司筹资的重要渠道，即以发行股票和债券为主，以银行贷款为辅，以占用（压）供应商和顾客资金为辅。
3.2.2债券发行情况
2016年的重大资产重组，ZH股份公司向华润置地一二三四（深圳）商业运营管理有限公司、平安不动产有限公司非公开发行股份募集配套资金42亿元，且募集配套资金发行的股份数量不超过当次发行前总股本的20%亦即373,411,879股。
经中国证监会核准（证监许可[2014]911号），ZH股份公司于2014年10月14日公开发行公司债券，债券名称为ZH股份公司有限公司2013年公司债券。此债券采用单利按年计息，每年付息一次，票面年利率为5.47%,发行总额为15.5亿元，债券期限为3+2年；经上证所核准（上证函[2015]1642号），公司于2015年12月3日非公开发行公司债券，债券名称为ZH股份公司有限公司2015年非公开发行公司债券（第一期）。本期债券共募集资金人民币8.57亿元，期限3年，票面利率为6%,起息日为2015年12月3日。按年付息，到期一次还本；经上海证券交易所上证函[2015]1642号核准，公司于2016年3月2日非公开发行公司债券，债券名称为ZH股份公司有限公司2016年非公开发行公司债券（第一期）。本期债券共募集资金人民币14.43亿元，期限3年，票面利率为6%,起息日为2016年3月2日。前述具体内容详见公司2016年3月4日发布临2016-008公告；经上海证券交易所上证函[2015]2488号核准，公司于2016年3月18日非公开发行公司债券，债券名称为ZH股份公司2016年非公开发行公司债券（第二期）。本期债券共募集资金人民币15亿元，期限3年，票面利率为4.95%,起息日为2016年3月18日，如表3-3所示。
表中显示，ZH股份公司自2013年开始，采取按年付息、到期一次还本的还本付息方式发行公司债券，截止2016年共发行四次公司债券，筹集资金达到53.5亿元。如表3-4所示。2016年10月14日，公司已按时兑付2013年公司债券应付利息；2016年12月5日，公司已按时兑付2015年非公开发行公司债券（第一期）应付利息。公司2016年非公开发行公司债券（第一期）、2016年非公开发行公司债券（第二期）尚未到付息日。
3.2.3金融工具筹资状况
金融工具筹资，本文特指上市房地产企业采取质押、抵押、商业信用等方式向银行、投资公司、保险公司等金融机构借款的筹措资金行为。按照借款本金的合同约定偿还期限，ZH股份公司采用金融工具筹集资金包括短期借款和长期借款两种，如表3-5所示。
表中看出，与2016年同期相比，短期借款大幅度上升，长期借款虽有所下降但是幅度较小。除此之外，在短期借款中信用借款所占比重最大，长期借款中质押借款比重最大。
3.2.4非金融筹资状况
非金融筹资，特指向金融机构之外的债权人募集资金或占用其资金、资产的融资模式。
通常情况下，ZH股份公司采取占用政府部门如国土资源局、材料设备供应商、建筑服务商（施工企业、工程勘察设计部门、监理公司等）等资金及预收顾客预购房款等融资行为，即会计账面“应付账款”和“预收账款”等往来科目所反映的负债内容，如表3-6所示。
通过表中数据得出，在应付账款方面，与2016年相比，2017年有所下降，幅度不大，基本持平。然而在预收账款方面，从表格中可以看出，2017年与2016年同期有大幅度的增长，与2016年相比几乎是其两倍。

3.3 ZH股份公司筹资风险概况
与所有公司企业一样，ZH股份公司筹资结构包括自有或自筹资金、外筹资金和股东权益等三部分。虽然自筹资金和资本金也存在一定风险，比如周转缓慢或使用欠当会造成经营性现金流入不足风险、应收账款回收不畅导致资金流入与经营收益不匹配风险等。但是，这些风险的强度及风险危害都较弱，不会对企业经营发展造成致命危害。但对外筹资牵涉到到期还本付息，存在的风险较大。特别是近年来ZH股份公司贷款等筹资频率和数额都非常高，偿债压力巨大，隐含风险多，潜在危害严重。为此，本文所研究的ZH股份公司筹资风险，特指其对外筹资风险及其防控。
筹资风险源自于多方面。筹资源于资金需求紧张。然而，资金需求于经营，经营依赖于战略和管理。这种资金产业链关系，才是筹资风险构成的综合要素。包括ZH股份公司在内的上市房地产公司筹资风险，往往因在不规范的运营环境下或者资金支配无方、使用无度状况下，使企业效益过差出现资金短缺或危机而被迫寻求筹资途径，形成一种非良性循环的结果。
ZH股份公司在2014和2015年其股东净利润均为负数，并于2016年3月被实施了退市风险警告，股票也被更改为“*ST ZH股份公司”;与此同时，其公司股票也于同年3月28日暂停上市。
经历这次打击后，公司充分认识到筹资风险重要性，开始全面反思历史教训。根据相关规定，2016年第三季度末，公司对刚建成的“松江誉品谷水湾”项目进行销售价格评估，并同时对在建的“古北香堤艺墅”项目的销售价格做出预期上升的预测，及时对这两个项目分别转回存货跌价准备1.09亿元和0.90亿元，为当年走出亏损败局创造了条件。
此事件构成了重大资产重组（见表3-1）。
2016年11月24日，公司披露相关公告；2016年12月13日，公司针对上证所《关于对信息披露的问询函》（上证公函[2016] 2353号）做出逐项回复说明基础上，追加披露了公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金等相关信息，并同时向上证所提出恢复上市发行股票申请，当日获得上证所发行股票经营一部批准开市恢复交易。可见，ZH股份公司筹资风险主要源自经营风险和财务风险。
（1）经营风险除ZH股份公司大厦、淮海公寓等经营性物业外，公司还需进一步加大公司内部经营性资产的比重，从而更好的抵抗风险的能力。由于公司处在发展至关重要的阶段，因此在公司经营管理上，乃至人才的引进方面都需要进一步的加大力度整合，然而目前的包括开发金融等方面，都是不够的。经营风险的后果不仅削弱公司近年来的收益增长和所有者权益结构优化，还危害到企业资金存量和周转能力，进而拉动了公司的筹资需求，引发财务筹资风险。
（2）财务风险ZH股份公司通过提前偿还带息负债等方式，虽然负债规模较之前有所下降，但是其负债率以及筹资的成本仍然高于行业平均水平。
ZH股份公司资产负债率2014年跳出多年70%左右而一跃增加到81.98%,之后就没有再降低，而且2017年抵近90%,说明ZH股份公司经营对负债有过度依赖性。从公司近年会计数据可知，ZH股份公司2013年后营业收入就持续下降，如2016年营收142亿元，2017年则勉强为76.6亿元，降幅达46%,以致于2017年的净利润则出现43.7%的降幅，表明ZH股份公司的创收和获利能力均有所降低。据年报显示，该公司近财务费用就高达5.1亿元以上，可见其财务风险不容小觑。
3.4本章小结
基于第二章理论基础的铺垫，本章主要是围绕着ZH股份公司的筹资风险状况展开。
在对公司基本情况介绍的基础上继而对其筹资状况以及筹资风险情况做出进一步的分析。
通过分析，反映出ZH股份公司筹资结构与规模等方面存在较大问题，为偿债埋下风险隐患；同时认为，ZH股份公司筹资风险受经营风险和财务风险辐射和传导性较强。从而，为进一步识别和评价其筹资风险夯实了基础。