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60000字论文范文国内上市电子信息企业信用风险分析

论文类型:论文范文
论文字数:60000字
论点:违约,模型,信用风险
论文概述:

KMV模型是既利用了财务会计报表,又有证券市场的实时数据,是一个综合性的能够反应上市公司信用风险的模型。

论文正文:

第一章引言

1.1问题与研究背景
与美国相比,美国证券市场已经发展了一百多年,中国才经历了20多年的发展,信用风险管理的理念肤浅,没有深入人心,更不用说深入上市公司管理层和股东的心中。其结果是证券市场上欺诈行为不断发生。例如,前“黑马”琼民源的控股股东中有19%作出虚假财务会计报告,同时用虚假信息操纵股价,这与1999年的“郑柏文事件”相同。在中国证券市场发展的历史上,“银广夏”造成了巨大的损失,包括银行和投资者的巨大损失,敲响了风险管理的巨大警钟。甚至在科龙、德龙、南方证券、民发证券等之后。
随着证券市场的发展,上市公司信用缺失一直是一个长期存在的问题。这一问题的出现不仅降低了资源配置的效率,损害了普通投资者的利益,更严重的是,对于银行来说,一旦上市公司发生重大信贷事件,将会形成巨额不良贷款,这阻碍了银行业的发展,在一定程度上也阻碍了我国市场经济的转型和发展。
与此同时,随着信息技术的推广和世界市场的扩大,以及中国加入世贸组织后世界经济和贸易规则的约束,再加上中国风险管理理论和系统技术研究的出现,中国似乎正面临着从过去的计划经济向市场经济、现在的市场化向市场化管理、市场化管理向风险管理的“三跳”。此外,随着金融全球化趋势、金融市场波动加剧和网络经济的发展,各种金融机构面临着越来越复杂的金融风险。因此,需要更成熟的风险识别、测量和预防技术。
但在中国,信用风险管理理论才刚刚兴起。理论研究仍处于初级阶段,在实际操作中面临许多问题。首先,国内信用评级机构的专业性和独立性是不够的。在国外成熟市场,已经建立了标准普尔、摩根大通等独立的专业信用评级机构,甚至KMV公司等企业也提供了信用评估服务。然而,我国尚未建立国家信用数据库,国内评级机构的独立性有待加强。其次,信用风险度量方法滞后。在国外,许多定量模型得到了越来越广泛的应用,而在中国,传统的信用风险管理方法仍然被广泛应用。在传统的风险管理实践中,风险更加分散和个性化。管理方法侧重于防止损失,但缺乏应对后续风险的良好手段。最后一个方面主要是信用风险管理人才的缺乏。信用风险管理是一门综合性学科,需要广泛的知识。它不仅需要金融、管理和统计知识,还需要专门培训。然而,在现阶段,这一领域的人才相当短缺。

1.2研究目的和意义.......................................................................12-13
1.3国内外研究现状.....................................................................13-18
1 . 3 . 1 KMV模式在国外院校的研究现状............................14-15
1 . 3 . 2 KMV模式在国内高校的研究现状............................15-18
1.4研究思路和创新点............................................................18-19[/br/ ]第二章信用风险度量技术和度量方法的兴起比较...................19-32
2.1信用风险度量技术和度量方法的兴起................19-32 [/BR/] 2.1.1信用风险度量技术的兴起............................19-22 [/BR/] 2.1.2信用风险计量方法的演变..............................22-32
第三章KMV模式的基本框架.........................................32-41
3.1 KMV模型的理论基础.............................................32-34
3.1.1期权定价理论...............................................32-34
3.2 KMV模型假设条件......................................................34
3.3 KMV模型的计算原理.................................................34-37
3.3.1公司资产市场价值和波动性的计算……35-36
3.3.2确定触发点和违约距离的措施............................36-37
3.3.3确定违约距离和违约概率之间的映射关系……37[/BR/]3.4 KMV模式的发展与缺陷.........................................37-38
3.4.1模式改革和发展.................................................38 [/BR/] 3.4.2模型中的缺陷.......................................................................38
3.5 KMV模型在中国的适用性分析...................38-41
第四章中国电子信息产业上市公司KMV模型信用风险度量实证研究.......41-58
4.1修改.......................................................................41
4.2数据采集和参数设置......................................................41-43
4.3经验过程.....................................................................43-45
4.4实证结果的检验.............................................45-53
4.5...................54

结论

KMV模型是一个综合模型,可以利用财务和会计报表以及来自证券市场的实时数据反映上市公司的信用风险。本文在前人研究的基础上,以中国电子信息产业上市公司为样本,研究KMV模型在中国的适用性。KMV模型中的违约点将影响违约距离,而KMV公司常用的违约点设定为短期负债加50%的长期负债。然而,中国证券市场发展周期相对较短,违约点设置可能不适合中国。因此,本文建立了五个缺省点,计算了缺省距离,并用SPSS软件判断哪个缺省点最适合电子信息行业的上市公司。通过实证研究发现,在电子信息行业的上市公司中,当违约点设定为DPT3,即短期负债加50%长期负债时,差异最为明显。这表明电子信息的适用默认距离与KMV的设置一致。同时,本文通过对电子信息行业上市公司三年违约距离的研究,试图建立一个预警系统。当上市公司违约距离下降到一定程度时,表明公司的信用风险需要引起公司管理层和银行的关注。此外,当公司的违约距离继续下降到一定值时,可以认为上市公司在整个行业中具有最大的信用风险。本文通过研究发现了这两点,并设置了一级和二级警戒线。
因此,本文的后续研究方向主要是利用动态股票波动性建立一个更适合中国证券市场的模型。另一方面,建议加快建立中国破产公司数据库,以获得违约距离与中国违约概率的对应关系,从而更好地应用KMV模型。