22314字硕士毕业论文基于DSGE模型的货币方法和工具选择研究

介绍

1.1选题的背景和意义

经济波动会降低居民的福利水平，剧烈的波动甚至可能导致社会动荡。如何保持经济稳定发展一直是宏观经济决策者追求的目标。目前，应用于各国货币政策实践和研究的货币政策工具主要有:商品市场供给和利率。不同的货币政策工具对宏观经济有不同的影响。本文假设中央银行按照商品和货币的规则实施货币政策，那么这两种不同的货币政策工具分别对应于货币供给规则方程和利率规则方程。货币供应规则使用基本货币作为政策操作工具来控制经济中的主要经济变量，以促进经济稳定。

利率规则是指中央银行运用各种手段调整短期名义利率，以减少通货膨胀和产出与其各自目标的偏离，从而最大限度地提高社会整体福利。自2000年以来，DSGE在模型设定和参数估计方面取得了重大突破。主要发达市场国家的中央银行非常重视DSGE模式在经济政策中的研究和实践。我国宏观经济政策的研究大多采用传统的宏观经济计量方法，如协整和VAR模型，而DSGE模型的研究和应用仍处于初级阶段。在新凯恩斯DSGE模型的研究框架下，通过比较不同商品市场政策工具对主要宏观经济变量的影响，分析了中国经济对货币政策工具的适用性。一方面，丰富了我国DSGE分析方法的研究；另一方面，希望能为货币政策制定部门在实践中提供一些参考。

1.1.1研究背景

DSGE模型基于微观和宏观经济理论。拉格朗日优化法(Lagrange optimization method)用于研究各种行为者的最优决策行为，即家族最大效用函数获得其行为方程，制造商最大利润函数获得其行为方程。DSGE模型通常包括政府政策部门的行为决策。DSGE模式中的每个演员在做决定时不仅要考虑他行为的当前影响，还要考虑他行为的后续影响。此外，实体经济中还有许多不确定因素。因此，将外生随机冲击、外生随机冲击和行为引入DSGE模型。

主体决策构成了DSGE模型的动态过程。由于DSGE模型详细描述了行动者的决策行为、行为方程中的结构参数、不确定性下影响的设定和识别，因此避免了“卢卡斯批判”。DSGE模型考虑了经济中不同行为者之间的相互作用和影响，并在一般均衡框架下考察了不同行为者的最优决策。自1990年以来，大多数发达市场国家逐渐从货币供应规则转变为利率规则。伍特斯(1998)指出，通货膨胀和货币供应之间的相关性正在慢慢消失。此外，米什金(2003)指出，货币供应量的增长率是1915年？2002年期间，波动很大。因此，以美国为首的发达市场国家逐渐放弃使用货币供应规则，代之以利率规则。

关于货币供应量和利率相对优势的争论一直受到我国政府和学术界的密切关注。许高(2008)指出，中国尚未完成利率市场化改革，存贷款利率仍由中国央行规定，因此货币供应量仍是中国的主要货币政策工具。此外，李春姬和孟晓红(2006)也认为，调整名义利率的货币政策对产出和通胀的影响非常有限，央行直接通过信贷调节产出和通胀。

因此，他们认为货币政策是以货币供应为基础来调节经济的。相反，夏斌和廖强(2001)的结论是，货币供应量不再适合作为中国的货币政策工具，利率应该作为货币政策工具。与此同时，张(2009)指出，央行逐渐倾向于使用利率，并始终以利率市场化为最终目标。自2004年以来，国内学者基于DSGE模型对中国经济政策的研究取得了很大进展。然而，在DSGE模型在中国的发展和应用中，不同的DSGE模型选择了不同的货币政策工具，如表1-1所示。关于基于货币供给工具和利率工具的DSGE模型的文献很多。然而，对于哪种货币政策工具更适合中国经济还没有明确的结论。

随着DSGE模型理论的不断完善，各国央行开始重视DSGE模型的发展，借助DSGE模型构建符合国情的DSGE模型，制定符合国情的货币政策。例如，美国联邦储备银行使用埃切等人(2006年)建立的开放经济模型和埃切等人(2008年)建立的封闭DSGE模型来分析美国宏观经济。起初，欧洲中央银行以斯梅兹和伍特斯构建的DSGE模型为基准，然后使用克里斯托费尔等人(2008年)和克里斯托弗等人(2010年)构建的DSGE模型进行装运。中国(刘斌，2008年)也建立了自己的DSGE模型，该模型主要基于CMR(克里斯蒂安·奥，洛，座右铭，罗和罗斯塔尼奥，米，2005年)模型，并在此基础上进行了修订。

2DSGE型号设置..............................15

2.1 DSGE模型介绍..............................18

2.2新凯恩斯主义DSGE理论模型..............................21

2.3货币政策规则..............................23

2.4对数线性化..............................24

3 DSGE模型系统估计..............................28

3.1数据处理和参数校准..............................31

3.2参数优先设置..............................33

3.3贝叶斯技术4两种货币政策规则的估计结果分析..............................40

4.1两种货币政策规则的估计结果分析..............................40

4.2脉冲响应分析..............................43

4.3本章总结..............................47

结论

本文的理论模型是基于爱尔兰研究(2011)的新凯恩斯DSGE模型。与此不同，本文的模型包含两种适合我国实际经济情况的货币政策规则方程。它们分别是货币供给规则方程和利率规则方程。将它们引入模型主要是为了比较这两种货币政策工具对我国经济的适用性。根据模型一和模型二的估计以及脉冲响应分析，得出以下结论:

两种货币政策工具都调整产出和通货膨胀，但利率工具调整通货膨胀的力度更大，货币政策工具的调整存在惯性。从两个货币规则方程的估计结果可以看出，方程中货币供应量和利率的平滑系数均大于0.85，表明中国货币政策工具的调整具有惯性。同时，等式中产出缺口和通货膨胀前面的系数显著非零，表明中国的货币政策工具是根据产出缺口和通货膨胀进行调整的。

参考

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