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36950字硕士毕业论文基于贝叶斯统计的金融市场风险度量综述

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:36950字
论点:风险,金融市场,测度
论文概述:

首先系统地分析中国金融市场的构成、金融市场各类风险的特征、各具体市场收益率分布特征,阐明了无论是市场风险,还是信用风险,或是操作风险,其收益率分布均具有尖峰厚尾特征,只是

论文正文:

第一章引言

1.1选题背景和意义
1.1.1选题背景
近年来,国际金融领域动荡不安,金融市场出现前所未有的波动,金融风险管理失控导致危机频发。例如,2008年美国最近一次次贷危机不仅给当地金融部门造成巨大损害,也给国际金融部门和经济带来严重冲击。其负面影响仍未消失。分析近期金融危机的原因不难发现,隐藏的风险在初期没有得到重视,更不用说及时有效的管理控制,积累到一定程度就会爆发危机。危机的结果引发了一系列连锁反应,不仅给金融业造成了巨大损失,也影响了整个社会,扰乱了经济秩序。因此,它不仅是国际金融领域的一个研究课题,也是中国金融领域一直关注和不断探索的一个重要课题,通过准确区分金融风险的成因和表现,用科学的方法衡量它们,并制定适当有效的风险管理方法来控制金融风险的发生。随着中国金融服务业的全球化和利率市场化的不断推进,银行和证券业的职能相互融合,市场规模迅速扩大,金融风险结构日益复杂,市场风险计量变得越来越困难。金融创新进一步加剧了金融机构风险管理的难度。如何充分利用现有信息,准确计量金融风险,进而有效控制和管理金融风险,对于我国金融服务业的健康发展具有重要的理论和现实意义。风险管理(Risk Management)是指识别、测量(包括预测)和对风险优先级排序的过程。通过资源的调整和应用,可以最大限度地减少对不良事件的影响,并进行相应的监督和控制,从而达到规避风险的目的。金融风险是指由金融市场的不确定性引起的风险。根据不确定性的不同来源,金融风险大致可以分为市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险。有效控制和管理金融风险的核心问题是如何度量风险。现有文献已经提出了许多不同的风险度量方法和风险预测模型来度量金融风险,但遗憾的是,近年来的重大金融事件很少被现有模型预测。主要原因是市场波动复杂,许多模型的假设无法满足。另一个不可否认的原因是,任何统计方法或测量模型都有一定的局限性。因此,有必要探索新的、科学合理的统计模型来预测和防范可能的风险。正是在这样的背景下,本文进行了研究,探索了贝叶斯统计计量和分析金融市场风险的模型方法,并在此基础上,对中国金融市场的三种主要风险类型:市场风险、信用风险和操作风险进行了实证分析,分析了中国金融市场风险的成因,进而提出了防范和化解金融风险的对策和建议。

1.1.2研究意义
风险识别、风险度量和风险控制是金融市场风险管理的三个方面。风险识别是风险管理的基础,度量是风险管理的核心,控制是解决风险的手段。传统意义上的风险度量方法有很多。市场风险的度量方法包括VaR法、敏感性分析法、压力测试法、极值理论等。信用风险度量也发展了基于VaR的传统模型和现代模型。操作风险包括基本指标法、标准法和高级测量法等。一般来说,市场风险的数据比较多,所以市场风险的度量方法比较成熟,模型也比较多。然而,现有的信用风险和操作风险度量方法数据非常匮乏,数据获取渠道狭窄。因此,尽管有一些风险度量模型比其他模型更具影响力,但实证结果并不令人满意。鉴于我国金融市场日益复杂,信用损失和操作损失数据缺乏,传统的统计方法难以准确有效地分析金融风险。如何找到科学有效的度量方法,提高风险度量的准确性和科学性,已经成为风险管理者的重要研究课题。贝叶斯方法在处理风险和不确定性时,综合运用样本信息、专家提供的先验信息和历史经验,提高了风险评估的客观性和准确性。尤其是MCMC技术和现代计算技术Winbugs软件的应用解决了数据缺失和高维积分计算的问题。因此,有必要基于贝叶斯方法对中国的金融风险进行度量和分析。随着现代金融市场日益复杂,金融工具和金融衍生工具不断创新,现有的金融市场风险度量方法已经远远不能满足市场需求。同时,我国金融数据库的不完善给传统的计量方法带来了麻烦。我国现行的风险度量方法存在一些不足,主要体现在以下几个方面:一是忽略了先验信息和专家经验,使得单一风险的度量可能低估风险,综合风险的度量可能高估风险;其次,由于金融机构设施不完善,一些数据选择的合理性受到质疑,使用小样本数据的分析结果与现实不符。第三,很少有金融风险的贝叶斯分析。目前,我国还没有系统的金融风险贝叶斯计量分析理论。鉴于上述原因,在回顾国内外金融风险定量分析方法的基础上,系统分析和研究了基于贝叶斯统计方法的我国金融市场存在的主要风险,并在此基础上提出防范和化解金融风险的对策和建议,对拓展金融风险计量方法,完善现有风险计量分析结果中存在的不足具有重要的理论和方法意义。 推动贝叶斯统计分析方法在金融风险研究领域的应用,促进宏观经济稳定运行。

第二章金融市场风险度量分析的理论基础

金融市场风险度量分析主要包括四个方面:1 .明确金融市场结构,区分和分析金融市场风险的构成和特征,有效分析市场收益率分布的统计特征和波动行为;2.建立衡量模型,以评估特定金融资产的各种风险;3.基于特定金融市场的市场风险度量实证分析:4.根据金融市场风险的成因,提出防范和化解各种可能风险的具体措施。第一个方面是金融市场风险度量分析的基础和前提,因此本章将对第一个方面进行分析,系统介绍金融市场风险分析的经典统计度量方法,为后续研究奠定理论基础。

2.1金融市场的结构特征
金融市场是通过在金融市场中使用适当的交易工具来为资金供求提供资金的市场。金融市场的构成非常复杂。根据不同的标准,金融市场可以分为不同的子市场。其中,最简单的划分方法是根据市场交易过程中融资时间的长短进行划分。一般来说,当融资时间少于一年时称为货币市场,当融资时间超过一年时称为资本市场。根据货币市场和资本市场的具体业务和交易工具,这两种市场可以更详细地划分为几个子市场。为了清楚地看到金融市场的结构,图2-1用来描述金融市场的结构。金融市场的资金供求都是金融市场交易活动的主体。他利用股票、债券、存单等金融工具完成交易活动,达到融资的目的。金融市场的主体包括政府、工商企业、家庭部门、金融机构和中央银行。这五个部门在金融市场中的角色因其不同的地位而异。金融主体的行为在金融市场交易中起着决定性的作用。因此,为了阐明金融市场主体的框架,列出了图2-2。其中,政府部门主要是监督和规范市场,也参与市场交易,这是债券市场的一个重要课题。工商部门通过发行股票或中长期债券在市场上筹集资金。他们是金融市场资金的需求者和证券发行的主体,在市场规模中起着决定性的作用。家族部门通过认购金融工具(如购买股票或证券)获得资本增值,因为其交易量小,在金融市场处于弱势地位。中央银行是金融市场的主要参与者,负责监管和监督市场。金融机构覆盖面很广,包括存款金融机构、机构投资者(非存款金融机构)和中介机构。金融机构在金融市场中发挥着不可替代的重要作用。它们为投资者提供交易场所,也参与市场交易活动。存款金融机构通过吸收各种存款获得可用资金,同时通过贷款和投资获得收入。机构投资者通过投资获利,但范围有限。中介只在市场上赚取中介费用。

第3章金融风险度量的贝叶斯分析方法…… 32
3.1贝叶斯统计推断一般理论…… 32
3.2市场风险度量的贝叶斯分析方法…… 38
3.3信用风险度量的贝叶斯分析方法…… 45
3.4操作风险度量的贝叶斯分析方法…… 49
第4章股票市场风险度量的实证分析…… 53
4.1贝叶斯风险度量方法的选择……...68
5.1信用风险度量分析框架...68
5.2商业银行信用风险实证分析...69
5.2.1数据来源和处理...69
5.2.2西南-加尔奇-波特模型参数的贝叶斯估计......74
5.2.3信用风险的风险值计算和结果分析......77
5.3主要结论......79

结论

在金融市场风险多样化和复杂化以及频率统计计量模型无法解释突发事件的背景下,结合贝叶斯统计和金融市场风险计量分析的基本理论,运用贝叶斯推理方法和基于吉布斯抽样的多模型预测方法构建了一个可操作的贝叶斯风险计量模型,并分别对中国股票市场风险、商业银行信用风险和操作风险进行了实证分析。本文的主要结论如下:基于实证分析的结果,对股票市场的风险度量分析表明,上海股票市场的波动水平高于深圳股票市场,但深圳股票市场的波动持续性强于上海股票市场。上海股市比深圳股市噪音更大,风险更高。从代表市场风险的风险值来看,在相同的置信水平下,上证综指的风险值高于深证综指。上证综指的风险值为0.0354261,深证综指的风险值为0.0271352。在对金融尾部现象的分析中,发现贝叶斯方法估计的风险值高于最大似然法估计的风险值,即贝叶斯估计比传统的最大似然估计更准确。这与股票市场收益率波动的不确定性是一致的,表明基于先验信息的贝叶斯估计计算的风险值比传统方法更有效。股票市场的波动是时变的、集中的。

参考
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