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硕士毕业论文国有上市公司低效投资的实证研究

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:
论点:投资,上市公司,效率
论文概述:

随着我国资本市场的不断推进与完善,分析我国国有上市公司非效率投资的类型,了解目前的投资是过度还是不足,从而进一步研究其产生的原因及提出相应的对策,对促使国有企业采取最优

论文正文:

国有上市公司低效投资的实证研究
1
1。
1.1
2008年,一场金融风暴席卷全球,许多国家的经济呈现零增长甚至负增长,中国经济也受到很大影响。为了应对金融危机、扩大内需和增加就业,中央政府
计划在项目上投资数万亿资金,其中大部分投资将由国有企业进行。因此,当前国有企业的投资效率直接关系到中国能否成功应对金融危机
并成为当今社会共同关注的焦点。
企业投资的资本配置一直是现代企业财务理论的研究热点。米勒和莫迪格·莱尼(Modig Lenny)在1958年提出了毫米理论,假设在一个无摩擦的资本市场中,每个投资项目的
边际资本产出是相等的,也就是说,资本配置不存在低效。然而,随着研究的深入,这一假设被理想化并不断受到质疑。由于信息不对称和委托代理问题,资本配置
效率低下。对此问题存在争议:信息不对称理论认为,由于信息不对称,外部投资者或债权人无法获得足够的企业信息,从而降低了风险。它们要求更高的
回报率,这也意味着企业面临更高的外部融资成本。这部分高融资成本可能导致企业放弃一些净现值为正的项目,从而造成投资不足的问题。然而,委托代理理论
认为,由于现代企业中复杂的委托代理关系和所有者与管理者的分离,管理者不需要为错误的投资决策支付相应的成本,这将导致过度投资。然而,
有一个结论是相似的,即在不同的条件下,不同的主导因素导致不同的投资结果。
在投资决策的诸多影响因素中,一些研究考虑了股权结构的视角,发现:
国有控股企业过度投资,支持委托代理理论;而其他企业(非国有控股企业和股份分散企业)支持信息不对称理论,即投资不足。但是,由于这些研究只谈一般企业
而没有对国有企业的特殊对象进行深入研究,这些研究没有也不能告诉我们这一现象的深层原因。
的深层原因对我们理解国有企业投资,采取更有效的投资策略具有重要意义。
中国国有上市公司具有特殊的股权结构。这种特殊性是否会导致投资行为的特殊性,前人尚未研究过。作者刚刚看到了这项研究的白点和重要性空
。他以国有上市公司为研究对象,研究了投资决策的影响,通过实证检验分析了国有上市公司投资的主导原因,并进一步探讨了国有控股企业
行业与其他企业在这一问题上存在差异的原因。
随着我国资本市场的不断提升和完善,分析我国国有上市公司低效投资的类型,了解当前投资是否过度或不足,进一步研究其发生的原因,并提出相应的对策
对于促进国有企业做出优化投资决策,提高公司价值,大幅度发挥中央投资效率具有重要意义。 确保国有资产的保值增值,确保中国经济健康可持续发展

参考
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摘要4-5
摘要5
1引言8-15
1.1主题的原因和意义8-9
1.2基本概念9-12
1.2.1低效投资9-10
1.2.2自由现金流10
1.2.3融资约束10-11
1.2.4国有上市公司11
1.2 2.1.2不对称信息理论的实证研究16-17
2.1.3委托代理理论的实证研究17
2.1.4信息不对称及委托代理理论对投资的影响分析17-18
2.2国内研究综述18-20
2.3相关文献评价20-22
3理论基础22-28[/br/ ] 3.1国有上市公司的低效投资22 3.2国有上市公司的股权结构和低效投资25-28 [/BR/] 3.2.1国有上市公司的股权属性和低效投资26 [/BR/] 3.2.2国有上市公司的股权集中和低效投资26-28
4实证分析28-46
4.1样本选择和数据源28-29
4.2研究设计29-33
4.2.1研究假设 4.3.2中国国有上市公司投资结构分析34-36[/比尔/] 4.3.3中国国有上市公司投资效率分析36-37[/比尔/] 4.4相关性检验37-39[/比尔/] 4.4.1国有股比例与投资支出的相关性检验37-39[/比尔/] 4.4.2低效投资相关性检验39[/比尔/] 4.5影响国有低效投资的因素分析 4.5.3国有资产管理系统和低效投资的影响42-45
4.5.4账面市场比率对低效投资的影响45-46
5研究结论和政策建议46-51
5.1研究结论46-47
5.2政策建议47-49
5.3研究缺陷49
5.4后续研究方向49-51
致谢