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25000字硕士毕业论文面向债券的交易投资者评级研究

论文类型:硕士毕业论文
论文字数:25000字
论点:评级,债券,模型
论文概述:

债券评级源于20世纪初的美国,经过100多年的发展,在美国己形成了一套完整的制度,并在保持金融系统的稳定中发挥着重要作用。在我国,随着债券市场的产生和发展,债券评级公司也应运

论文正文:

第一章引言
第一节研究相关基本概念
债券评级的基本内涵
债券评级起源于20世纪初的美国。经过100多年的发展,美国已经形成了一个完整的体系,在维护金融体系稳定方面发挥着重要作用。在中国,随着
债券市场的出现和发展,债券评级机构应运而生。目前,有许多评级机构,如中信国际、大公和联合。
债券评级(Bond rating)是指专业信用评级机构对债券发行人偿还本息的能力和违约可能性给出的综合评价和相应评级,用简单的符号表示。应当注意的是,
债券评级并不评估债券发行企业的整体实力,而仅评估其偿付能力。债券评级也不是建议债券投资者购买、出售或持有债券,因为它不是评估
债券的价格或债券是否适合投资者。债券评级可以降低发行人和投资者之间信息不对称的成本,并为投资者充分揭示发行人的信用风险
状况。
广义而言,评级的目的是“通过对定息债务进行评级来提高资本市场的有效性”(穆迪的定义)。评级可以帮助交易各方快速评估特定定息证券的风险
状态,并更容易和准确地对风险进行定价。
具体来说,评级对投资者有以下好处:(1)他们可以在不熟悉的信用风险领域获得很大帮助,从而可以专注于固定收益分析,降低分析成本;(2)他们可以设定信用风险限额
并引导投资者分散资产组合中的信用风险;(3)可以在评级机构分析的基础上进行更深入、更特异的信用分析;评级还可以使发行人受益于:(1)获得比非评级证券更广泛的
融资渠道;(二)融资成本低于非评级证券;(三)根据评级机构的意见进行整改,便于进一步融资。
债券评级在美国非常重要。这有两个主要原因:第一,债券的水平与债券的风险和未来回报直接相关;其次,债券评级是债券发行的必要
条件,一些投资领域对债券评级有明确要求。从成熟的外国市场来看,监管者和市场各方都认为评级机构提供了宝贵的金融信息服务,而广泛的
增强了资本市场的有效性。如果发行人的还款能力出现问题,将影响信用评级,进而影响债券价值。因此,债券评级可以通过对债券还款可能性进行
即时信用风险评估,促进信用关系的良好发展。因此,评级机构的评级效率被认为是发展中国家债券市场发展的重要条件。
.2债券评级的相关特征
1、短期评级和长期评级
短期评级仅基于违约率,基于长期评级,很少超过长期评级。长期评级对配置投资者非常重要,而短期评级对交易投资者更为重要。
国内评级机构都是长期评级机构,信用债券跟踪评级频率相对较低,无法立即反映市场信用利差的变化。对于基金公司等交易投资者来说,有必要制定短期评级

2,主题评级和债务评级
主题评级基于发行人的财务状况和其他定性分析给出。债务评级是在将担保和债务优先级等因素添加到主题评级后给出的。担保债券(此处为无条件连带
责任担保)的违约概率肯定低于担保人或发行人,因此担保债券的评级不应低于担保人和发行人之间的最高评级。
近年来公司债券市场担保形式的多样化使得信用增级效果难以准确量化。不同评级机构对同一担保形式的信用增级程度往往差异很大。
对于交易投资者来说,主要关注的是主体评级的变化,因为债券存续期间债务因素很难改变,短期内主体评级的变化趋势决定了债券信用利差的变化方向。
3。评级的稳定性和准确性
评级机构追求评级的稳定性,并试图降低评级调整的频率和大规模甚至是后向评级调整的可能性。投资者追求评级的准确性,希望评级能够及时反映
信用风险的变化,以避免因信用利差变化造成的损失。所有评级模型必须在稳定性和准确性之间保持平衡。
为了准确性和稳定性,有两种不同的评级方法:“即期评级”和“整个经济周期评级”。前者基于当前获得的信息反映评级对象的相对信用风险,与
之前的评级结果无关,短期违约预测的准确性较高;后者通过对商业周期进行压力测试(适当的不利环境假设)获得评级。只有当影响
公司长期信贷基本面的因素被证实发生变化时,评级才能调整,而忽略那些暂时的因素。

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摘要3-4[/BR/]摘要4-5
第一章引言8-30
第一节研究相关基本概念8-11
1.1.1债券评级基本内涵8-9
1.1.2债券评级相关特征9-10
1.1.3信用利差10-11
第二节研究目的11-15
1.2.1现有评级存在的问题 1.3.1国外评级机构的评级基础15-16
1.3.2债券评级的定性方法16 [/BR/] 1.3.3债券评级的定量方法16-20 [/BR/] 1.3.4基于违约概率度量模型的评级方法20-24 [/BR/] 1.3.5国内学者信用评级相关研究24-25
1.3.6国内金融机构使用的信用评级方法25-26 [/br 第二章30-36
第一节模型30-31[/ br/]第二节变量数据处理方法31-36
2.2.1财务比率变量数据处理31
2.2.2公共评级量化方法31 [/ Br/] 2.2.3定性变量的量化方法第三章
第31-36章适合公共评级模型的构建和测试第36-56 [/br节 3.1.2模型36-37[/比尔/] 3.1.3解释变量37-41[/比尔/]第2节模型构建和参数估计41-49[/比尔/] 3.2.1定量评级模型构建和参数估计41-44[/比尔/] 3.2.2内部主体评级模型构建和参数估计44-47[/比尔/] 3.2.3内部债务评级生成方法47-49[/比尔/] 3 3.3.1测试原则和定价模型49-51[/比尔/] 3.3.2模型构建和参数估计51-53[/比尔/] 3.3.3信用利差定价模型53[/比尔/] 3.3.4信用利差和宏观经济学之间的关系53-56[/比尔/]第四章拟合市场利差模型的构建和测试第一节模型构建和参数估计第56-58[/比尔/] 4.1.1模型原则56[/比尔/]4 . 1 . 1 第二节研究展望61-63
参考63-65
承认65-66
附录A因子分析和正交变换66-73
附录B模型评级过程示例